何車500 - 何車 2019年10月15日
【何車500】彩生活 最平物管股 - 何車
彩生活主席潘軍（右）及首席執行官唐學斌。資料圖片 適中字型 較大字型
今年以來，內地物業管理服務股普遍飛升。雅生活（3319）飆120%，佳兆業美好（2168）飆112%，新城悅（1755）飆109%，碧桂園服務（6098）飆101%。彩生活（1778）大脫腳，現價4.16元，今年只爬高3%，較4月高位跌33%。追落後，買彩生活。
1）彩生活是第一隻掛牌的內地物管股，2014年4月由花樣年（1777）分拆上市，招股價3.78元，2015年炒上12.14元。現時市值僅59億元，是第二小市值的物管股，只及龍頭碧桂園服務（市值669億元元）的9%。去年，彩生活盈利4.85億元，較掛牌年度（四年間）大增222%，但現價則只較當年招股價高出10%。
2）今年上半年，彩生活營收18.12億元人幣，按年微升3%；純利2.16億元人幣，增23%。期內利息支出下降30%，是業績增長主因。彭博綜合券商預測，彩生活今年全年賺5.75億元人幣，增19%，預測PE 8.7倍，預測PB 1.37倍。近期估值歷來最低，亦平通同業。
3）物管股「三高」（估值）是碧桂園服務（今年預測PE41倍，PB12倍）、綠城服務（2869，預測PE 33倍，PB 7.1倍）、中海物業（2669，預測PE 26倍，PB 9倍）。
4）今年6月底，彩生活淨借貸10.6億元人幣，淨借貸/股東資金比率32%。
★彩生活現價4.16元，追落後，大行平均睇5.83元。建行國際最高睇7.89元，其次中國銀河予7.3元。
同場加映：中國中冶（1618）今年可因中央刺激經濟而得益，上半年營收1.59億元人幣，按年大增26%；純利31.57億元人幣，上升9%。大行看得頗佳，平均預測全年多賺19%至75.52億元人幣。現價1.74元，預測PE僅4.3倍，PB僅0.37倍。7年平均PE 8.4倍，打七折PE以5.9倍計，都值2.39元，待升37%。
何車
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