何車500 - 何車 2019年11月4日

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【何車500】人保PE 5字頭 - 何車


人保大超值，以8倍PE計，值4.86元，潛在升幅45%。

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人保（1339）是財險（2328）母企，每股僅所持0.347股財險，已值3.45元，較本身股價3.35元還要高出0.1元，但今年以來，財險股價大升24%，人保只升6%，追落後理想對象。

1）財險今年首三季盈利219.9億元人幣，按年大增67%；人保首三季盈利213.7億元人幣，按年大增76%，更勝財險。人保佔財險69%，首三季來自財險的盈利貢獻151.7億元人幣，而來自財險以外業務（壽險、健康險、資產管理等）的盈利62億元人幣，按年增幅更達103%。

2）財險首三季盈利相等於去年全年的142%，預測全年賺249億元人幣，增60%，現價預測PE 8倍。人保首三季盈利相等於去年全年的166%，更勝財險，預測全年賺240億元人幣（EPS 0.54元人幣），增94%，預測PE僅5.5倍，較7年平均10.2倍折讓46%，較財險折讓31%。

3）財險今年預測PB 1.22倍。人保今年預測PB 0.76 倍，較7年平均1.24倍折讓39%，較財險折讓38%。

4）人保2012年12月以3.48元招股，當年EPS 0.19元人幣，現價3.35元仍然潛水（同期財險大升5成半），今年預測EPS 0.54元人幣則較當年大升1.84倍，現價完全沒有跟隨盈利增長而上升。

5）人保A股（滬601319）今年以來大升61%，超越H股升幅55個百分點，現價8.65元人幣，較H股溢價高達187%。

★人保大超值，以8倍PE計，值4.86元，潛在升幅45%。

同場加映：中鐵（390）首三季業績上周三見光，績後股價在兩日內只升1%，未反映優績。首三季按年多賺19%，已優於預期，更值得留意的是，上半年按年只多賺10%，而第三季則按年多賺高達42%，耀眼非常。現價4.82元，今年以來大跌32%，錯價帶來難得買入機會，預測PE 5倍（7年平均9倍），PB 0.46 倍（7年平均0.93倍)，有望收復失地，目標價6.44元。瑞信睇8.78元，大摩睇8.5元。

何車
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