何車500 - 何車 2019年11月6日

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【何車500】中機械股價＝現金值54% - 何車


中機械屬國企背景，現價3.29元，今年以來跌11%，落後H指18個百分點，殘價上車勝算高。互聯網圖片 適中字型 較大字型



中國機械工程（1829）2012年以5.4元招股，2015年見歷史高價11.28元，現價3.29元，潛水39%，較歷史高價大跌71%。今年以來跌11%，落後H指18個百分點，殘價上車勝算高。

1）中機械屬國企背景，業務為基建與機械進出口貿易、服務等。內資股32.17億股全由「中國機械工業集團」擁有。H股9.08億股，只值30億元，社保基金、惠理基金、Cape Ann資產管理、LSV資產管理、Wellington管理、星洲政府等，是須披露權益的基金，共持有逾38%權益。惠理基金名下中機械，主要由旗下高息基金所持有，因為中機械屬高息股。

中機械最近接獲哈薩克斯坦年產300萬噸煤礦建廠合約，價值5.97億美元；一項合約價值，已相等於半年營業額的34%。

2）今年上半年，中機械營收139.4億元人幣，按年增16%；純利9.81人幣，增10%。全年盈利預測24億元人幣，增13%。現價預測PE 4.9倍，較5年平均8.7倍折讓4成半。

3）中機械今年預測PB 0.67倍，較5年平均1.31倍折讓一半。

4）今年6月底，中機械手上淨現金高達224.26億元人幣，折合每股淨現金6.06港元，股價只相等於現金值的54%。

5）中機械去年每股派息0.235港元，本年度預測派0.26港元，股息率7.9厘。由於手上現金太多，而資本承擔又有限，派更高股息可能性存在。

★中機械目標價4.55元，相等於現金值的七成半，待升38%。大行平均目標價4.85元，大摩睇5.9元，中銀國際睇4.99元。

同場加映：中鐵建（1186）今年首3季賺146.9億元人幣，按年上升16%，相等於去年全年的82%，預測全年多賺18%至212億元人幣。現價9.14元，預測PE 5.4倍（8年平均8.3倍），PB 0.6倍（8年平均1.2倍）。今年首3季新簽工程承包項目按年增30%，其中上半年按年增20%，第3季按年大增36%，趨勢極佳，有利明年盈利增長提速，利好股價。大行平均目標價12.02元，滙證睇15.4元，中銀國際睇13.6元。

何車
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