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2019年11月11日 星期一

陸羽仁 BLOG 2019年11月11日

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美股上週五繼續螞蟻爬樹,再創新高。標普500指數升0.3%,以全日最高位收市,收報3093點,再創收市歷史新高;杜指靠穩,微升6點,收報27681點;納指表現最好,升0.5%,亦以全日最高位收市,收報8475點。

中美兩國官員上週四表示,雙方同意若達成首階段貿易協定,將取消貿易戰期間對彼

此商品加征的關稅。但路透社在當晚報導,美國總統特朗普對此強烈反對,話「中國希望取消部分關稅,不是完全取消,因為他們知道我不會這麼做,我尚未決定任何事。」又說他現時很「欣慰」,因為對中國商品加征的關稅關稅,美國有「數十億美元的進賬。」

路透社的報道,即時嚇到翌日開市的美股腳仔軟一軟,標普500指數朝早一度下跌12點,但好快就V型反彈,一路走好,節節向上。反映市場覺得大嘴巴總統旨在繼續嚇嚇對手中國,拿多點著數而言,對達成協議不會有太大影響。

市場出現波動後,很快就回升。睇資金由債市不斷回流到股市,推升收益率,其中美國10年期國債收益率上週五再升1.2%至1.945厘,係今年8月初以來最高;股票恐懼指標VIX指數繼續回落,上週五再跌5.2%至12邊緣,回到7月下旬的水平,市場的冒險熱度,可見一斑。

有分析指出,隨著市場對經濟的信心提升,已令到投資者重新考慮價值股和小型股中一些表現欠佳的股份。價值股通常是對經濟敏感的類股,例如金融和能源股。而小型股比起大型股,往往更加專注國內業務。在羅素2000指數當中,金融股佔了20%,高過標普500指數中佔比為13%。羅素2000指數相比標普500指數,對經濟的狀況的敏感度更高,會隨著市場經濟的看法而起舞。去年落後於指標標普500指數,而且尚未脫離在去年12月確認的熊市。事實上,在過去一個月,羅素2000指數累升了7.6%,高過杜指的4.8%、標普500指數的5.8%和納指的6.8%。

在市場追落後的心理下,估計中小型美企還會有不少的上升空間。美股三大指數近日接連創新高,股價已經頗貴,但相比下,羅素2000小型股指數的表現,就顯得大落後,上週五收市1598點,仍與歷史高位(2018年8月底)的1742點,仍有9%的距離。不識買個股,可以考慮一下相關的ETF。

不過,也要留意的是,由於小型股的前景高度依賴美國經濟前景,而數據顯示經濟增長放緩。比如, ISM製造業指數顯示,美國工廠活動已經連續三個月萎縮。本周將公佈美國10月工業生產、零售銷售數據,以及全美獨立企業聯盟(NFIB)月度小企業信心指數等數據,對美國經濟會有進一步的掌握。估計中美達成貿易協定,會提振製造業和工業部門的指標,美股、特別係小型股會再彈,但小心實體經濟回軟時,股市也不會有運行。

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