一名經人 - 羅家聰 2019年12月2日

一名經人 - 羅家聰 2019年12月2日


【一名經人】政治可懶理 樓跌無得避 - 羅家聰



香港衰過沙士是官講的，事實上股市、樓市全不同意。　資料圖片 適中字型 較大字型



從來都說，政治影響經濟甚或市場，如有的話亦是結構性而非周期性。譬如貿戰，幾年來都有指影響很大；又如暴動，幾個月來都有指衰過沙士。結果？6月初修例前，恒指稍低於兩萬七；現在？一樣。2017年8月特朗普下令要調查中國的不公平貿易，其時恒指也兩萬七。一件事不是任憑個人喜好說重要與否，有無影響要路遙知馬力。

香港衰過沙士是官講的，事實上股市、樓市全不同意。部份行業如零售確實很差，但亦不能否認有不少行業仍頗正常，縱非很好。這些其他行業的好壞才主導整體市況，而歷史經驗是，這些行業跟外圍周期上落也頗一致。美股緣何屢屢破頂？去年底插水，是因孳息曲線逆向出衰退訊號，當時連聯儲局看法也十五十六，預防性地減幾次息。

今天幾可確認沒有衰退，美股當然破頂；其他歐洲、新興股市亦然，僅中港市劣。無可否認，中、港皆有外圍所無的惡劣因素，但在外圍向好下，港股很可能跌不得多，未來兩、三季隨時有熊腳成終極低位──樓不跌守兩萬，樓跌則可穿。但見底一回事，不等於之後會長升；日、台這類股市就是例子，見了底可於低位區域繼續長期橫行。

最新一個政治因素是特朗普簽香港法案，但不宜對此有何憧憬。特朗普乃生意佬，相當滑頭，中美鬧翻之時他不介意以香港為棋，而黃色的亦看準這點不介意身為棋子。不過現在大選臨近，首階段成績在即，難保特朗普有法不依（用）。何況有此法案下，北方不敢對港動粗，甚至逐漸收口，看來此事對股市的影響很微，縱有亦中性偏好。

大陸近有一債違約，有說明年是債務到期高峯。然而，是又如何？CDS不升反跌。須知債要爆煲先要窮，有幾萬億外滙儲備下，私企債務可被政府包底，結果債務轉賬；何況目前國債佔GDP不高。只有當各債務同時出事才爆大煲，這要看樓市了。

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羅家聰
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