何車500 - 何車 2019年12月24日
【何車500】華電福新博得過 - 何車
華電福新今年股價下跌18%，單以基本條件而言，不作私有化憧憬，華電福新已經博得過。公司網頁 適中字型 較大字型
風電股華能新能源（958）有大股東私有化提案，今年股價大升45%。同類股華電福新（816），今年股價下跌18%。單以基本條件而言，不作私有化憧憬，華電福新已經博得過。
1）華能新能源2011年以2.5元招股，大股東建議以3.17元私有化，市價3.04元。私有化作價相當於2019年PE 7.4倍，PB 0.93倍。
2）今年首3季，華電福新營收147.5億元人幣，按年升11%；純利25.32億元人幣，按年大增22%。以稅前盈利計的實績，按年增幅更達43%。半年純利，已相等於去年全年的127%。今年盈利預測27億元人幣，大增35%。現價1.57元，往績PE 5.9倍，預測PE 4.4倍，較7年平均8.8倍折讓折讓一半，較華能新能源私有化作價PE折讓40%。
3）華電福新今年預測PB僅0.43倍，較7年平均1.05倍折讓6成，較華能新能源私有作價PB折讓53%。
4）華能新能源私有化在前，華電福新亦可憧憬私有化。華電福新H股市值僅40億元，參考華能新能源私有化提案，華電福新若然私有化，大股東所付代價估計僅70億元，而小股東手上H股，則即可升價75%。華能私有化H股，須動用現金160億元。
★以目標PB 0.6計，華電福新可見1.98元，上升空間26%。大行平均睇1.88元。若有私有化，估計可見2.71元，上升空間75%。
同場加映：北控水務（371）上周獲長江三峽集團增持439萬股，每股3.98元，昨跌2%，收3.89元。北水今年上半年盈利按年上升17%，受去年配股攤薄影響，全年EPS預測只增11%，PE 7.4倍，較8年平均17倍有大折讓。趁低上車，目標價4.8元。大行平均睇5.17元，瑞信睇6.5元。
何車
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