如果說，去年中國受貿易戰困擾，最終在年底與美國達成部份協議，投資者以為「一天都光曬」，就必須小心為上。其實，今年中國股市及經濟
表現，或會更加兇險。
中國經濟號稱急速發展，但政府債務佔GDP比率於2019年首次超過50%。由2012至2019年間增加15個百分點；同時，中國去年GDP「保6」，但反映現金供應的M2，則按年增長近9%，通脹率2.9%。扣除通脹的經濟增長約3%，如果再扣除M2的水份，真實經濟幾乎沒有增長，也反映過去幾年中國所謂的經濟增長，大部份是由債務及「放水」推動。
為維持舉債及還款能力，部份地方政府高價賣地，但隨著中國城鎮化逐步完成，「剛性需求」逐步下降，樓價能否持續上升成未知數。假如樓價下跌，政府便無法靠賣地提供現金流用作還款。
至於貿易協議，中方低調處理，也反映中國要員已明白未來兩年進口增加2,000億美元，兼打開多個市場容許外資競爭，基本上是向美國「送錢」，只會增加中國政企的債務負擔。
去年底至今年初，環球市場大致上升，主要原因與美國去年10月底因過度「收水」令現金短缺，回購利率大幅抽高，聯儲局進行「技術性放水」紓緩流動性危機，令全球可跟隨減息或放水所致。然而，聯儲局聲稱在第二季度將會收水，中國賬面上的經濟增長，實情也是靠國家「放水」維持，一旦美國不再印錢，中國經濟便舉步維艱。情況就如2018年，在貿易戰與加息潮兩面夾攻下，中港股市無好日子過。
投資忌立場先行，但先行評估危機及進行風險管理，並做好安全措施保護資產，則非常可取。武漢肺炎是一個先兆，提醒投資者不要以為經過兩年的鬱悶後，今年的中港股市會是投資大年，或許這次疫情，才是「中國式完美風暴」的開端。
徐風
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