一分鐘投資筆記 - 徐風 2020年1月3日
【一分鐘投資筆記】港平行時空何時了？ - 徐風
香港看似有一個平行時空，一方面說市道不景，另一方面股市企硬，昨日紅盤高開。譚德潤攝 適中字型 較大字型
這邊廂，香港市民被黑警恣意使用暴力圍捕；那邊廂，香港股市一度急升逾300點。
這個香港，看似有一個平行時空：一方面說市道不景，另一方面股市及樓市卻依然企硬。
究其原因，是環球放水推動資產價格上漲。聯儲局去年10月開始，因市場缺乏現金致回購利率（repo rate）急升，於是每月投放600億美元進行「技術性放水」，令全球央行「鬆綁」，同步減息降準放水，環球股市又一次展升浪。
另一方面，隨著大量國企及民企在港上市，加上互聯互通容許更多人民幣「泊岸」，港股與A股相關度越來越高。故此，即使香港經濟轉弱，除個別「本土股」及商舖受影響，港股並沒顯著下挫。即使香港亂局持續半年，但以年計，港股仍升約9%，雖然跑輸國際，但也令不少淡友大跌眼鏡。
環球放水，資產價格上升，道理顯淺，於是持有資金的人，只會買入更安全的資產，甚至連「負利率債券」都不放過，但卻不願冒險創業，因為實體經濟增長一般，創業風險高。一旦經濟轉差，隨時輸鑊甘！所以有一定資產的人都傾向一動不如一靜，購入資產靜靜收息，同時享受全球央行「特別照顧」，幫助他們的資產持續升值。
其實，這個平行時空不是香港獨有，環球市場也一樣。去年環球市場走勢暢旺，美股升約三成，但實體經濟似乎沒增長，反映只是熱錢推動估值上升；同時，購買負利率債券的資金不斷創新高，都是明證。
平行時空的消退，在於市場何時不再信相全球央行印錢。不過，假如美國帶頭印錢，似乎這種歌舞昇平氣象仍可維持。美國聯儲局聲稱印錢到今年第二季為止，但美國總統大選即將來臨，特朗普會否進一步向聯儲局施壓，相信將會決定香港時空會繼續「平行」，抑或突然「交錯」。
徐風
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