三大警號：美債孳息倒掛 黎巴嫰或違約 新冠疫情肆虐
三大警號：美債孳息倒掛 黎巴嫰或違約 新冠疫情肆虐
上周環球經濟大事頻生，首先是美債息急跌，長短期債孳息倒掛。再來是黎巴嫰的國債被降至垃圾級別，或再引來新一輪的金融風暴。新型冠狀病毒引發的疫情在全球蔓延，不但威脅全球人類生命與健康，本
已五癆七傷的經濟勢受進一步打擊。王SIR相信，新興國家的經濟肯定首當其衝，投資者應與區內貨幣與債券保持距離。
美聯邦債券持續強勢 長債孳息急挫
王SIR表示，上周有多件經濟大事對未來經濟發展有重要啟示，必須留意。首先是美國聯邦債券價格強勢持續，長期債券孳息急跌。十年期債息跌穿1.5厘，一度跌至1.47厘；30年期債券息更創歷史新低，一度跌穿1.9厘；短期債3個月及6個月，上周分別收報1.56及1.53厘。3個月及6個月的短期債息高於10年期債息，為今年1月底以後再現的孳息倒掛。根據傳統說法，孳息倒掛意味經濟衰退不遠矣。王SIR相信，外圍經濟或逃不過厄運，美國經濟則可保持強勢。
黎巴嫰債成垃圾債券 或引爆回購協議危機
第二件經濟大事是上周五黎巴嫰先後遭兩大國際評級機構調降評級，先有穆迪將其主要評級降至Ca級，緊接標準普爾再降級至CC級，是垃圾級別（非投資級別）中的第十級，低於阿根廷、莫桑比克及剛果共和國，代表該國違約機會極高。黎巴嫰有一批為數達12億的歐元債將於3月9日到期，該批債券孳息急升至1000厘以上，代表市場預期黎巴嫰政府肯定無力贖回這筆債券。
王SIR指出，今次的事件雖然未見香港傳媒廣泛報道，但實際上事件影響非常深遠。首先，政府欠債違約全因缺水，庫房空虛很大機會誘發社會動盪不安。其次，政府開支是支持國家經濟發展的重要一環，所以，政府若欠債違約，經濟萎縮幾乎成為定局；外圍或機構投資者會引黎巴嫰事件為鑒，重新審視及評估新興市場的投資，特別是債券一環，引起區內投資產品價格波動。此外，市場會希望得知哪些機構或銀行持有黎巴嫰的債券，引發銀行或機構之間互相猜疑，業界之間失去互信，極有可能再一次引爆本欄曾討論過的債券回購協議危機。王SIR表示，他曾多次提醒去年9月的一場回購協議風暴絕不能予以輕視。黎巴嫰一旦欠債違約並引發上述的銀行危機，其中一個有機會發生的情況是有央行會破產。
新冠病毒肆虐 各國本地生產總值萎縮
新型冠狀病毒肺炎肆虐，全球確診個案已突破8萬宗。由於病毒傳染力強，擴散速度快，目前除了重災區中國之外，南韓和日本確診個案近日都大幅增加，新加坡和泰國的個案數目也不止少數。歐洲方面也有多個國家受到影響，意大利、德國和法國已相繼出現爆發，中東方面伊朗的情況也正在惡化。
世界衛生組織擔心新型冠狀病毒疫情受控的機會開始減低，有機會成為「全球大流行」。今次疫情除了威脅全人類的生命和健康，就連環球經濟都肯定會受到大程度的衝擊，帶來嚴重後遺症。由2018年開始的中美貿易摩擦，已經令環球經濟受挫，特別是中國經濟更是元氣大傷。這一波疫情來襲，更必定會令已飽受折磨的環球經濟雪上加霜。日本上周公佈，去年第四季經濟按年比較出現6.3%的負增長，若跟對上一季比較也跌1.6%。王SIR指，如果今年第一季的經濟再出現負增長，日本就會正式踏入技術性的經濟衰退。在肺炎疫情影響下，旅遊業佔經濟重要一環的日本自難逃劫數，星馬泰、南韓等地不見得樂觀。疫情侵襲，旅遊業固然首當其衝，其後餐飲、酒店、零售、服務和航空業等一環扣一環，也決難置身事外。王SIR相信，若疫情短期不能受控，大部分地區今年第一季的經濟勢將大幅倒退。其中，澳洲央行已經估計，當地今年首季國內生產總值增幅將因而減少0.5個百分點。
疫情打擊經濟 新興國家貨幣債券前景危
作為世界大工廠的中國，因為疫情而影響復工進度，甚至部分工廠因隔離令而需要停工，直接影響了依賴入口中國零部件的歐洲製造業，再間接打擊本已疲弱不堪的出口和經濟。英國的積架(Jaguar Land Rover)就因憂慮疫情截斷供應鏈，所以利用行李箱到中國把零部件散裝並運到英國去；快意佳士拿(Fiat Chrysler Automobiles)也表示因零部件庫存耗盡，如一個月之內未能作補充，其中一間廠房需要暫時停工。
面對疫情，已發展國家必然受到影響，但它們的防護網肯定較發展中或新興國家來得紮實。新興國家投資先受黎巴嫰有機會欠債違約影響，再來經濟受疫情打擊，投資者需要考慮區內的貨幣及債券等投資是否還值得憧憬。
利大本無歸 高回報高風險
王SIR再次提醒各位：「利大本無歸」，高利息的背後就是高風險。此情此景下，資金紛紛泊向資金避風港，正好解釋了美元和美債的持續強勢。
三大警號：美債孳息倒掛 黎巴嫰或違約 新冠疫情肆虐
上周環球經濟大事頻生，首先是美債息急跌，長短期債孳息倒掛。再來是黎巴嫰的國債被降至垃圾級別，或再引來新一輪的金融風暴。新型冠狀病毒引發的疫情在全球蔓延，不但威脅全球人類生命與健康，本已五癆七傷的經濟勢受進一步打擊。王SIR相信，新興國家的經濟肯定首當其衝，投資者應與區內貨幣與債券保持距離。
美聯邦債券持續強勢 長債孳息急挫
王SIR表示，上周有多件經濟大事對未來經濟發展有重要啟示，必須留意。首先是美國聯邦債券價格強勢持續，長期債券孳息急跌。十年期債息跌穿1.5厘，一度跌至1.47厘；30年期債券息更創歷史新低，一度跌穿1.9厘；短期債3個月及6個月，上周分別收報1.56及1.53厘。3個月及6個月的短期債息高於10年期債息，為今年1月底以後再現的孳息倒掛。根據傳統說法，孳息倒掛意味經濟衰退不遠矣。王SIR相信，外圍經濟或逃不過厄運，美國經濟則可保持強勢。
黎巴嫰債成垃圾債券 或引爆回購協議危機
第二件經濟大事是上周五黎巴嫰先後遭兩大國際評級機構調降評級，先有穆迪將其主要評級降至Ca級，緊接標準普爾再降級至CC級，是垃圾級別（非投資級別）中的第十級，低於阿根廷、莫桑比克及剛果共和國，代表該國違約機會極高。黎巴嫰有一批為數達12億的歐元債將於3月9日到期，該批債券孳息急升至1000厘以上，代表市場預期黎巴嫰政府肯定無力贖回這筆債券。
王SIR指出，今次的事件雖然未見香港傳媒廣泛報道，但實際上事件影響非常深遠。首先，政府欠債違約全因缺水，庫房空虛很大機會誘發社會動盪不安。其次，政府開支是支持國家經濟發展的重要一環，所以，政府若欠債違約，經濟萎縮幾乎成為定局；外圍或機構投資者會引黎巴嫰事件為鑒，重新審視及評估新興市場的投資，特別是債券一環，引起區內投資產品價格波動。此外，市場會希望得知哪些機構或銀行持有黎巴嫰的債券，引發銀行或機構之間互相猜疑，業界之間失去互信，極有可能再一次引爆本欄曾討論過的債券回購協議危機。王SIR表示，他曾多次提醒去年9月的一場回購協議風暴絕不能予以輕視。黎巴嫰一旦欠債違約並引發上述的銀行危機，其中一個有機會發生的情況是有央行會破產。
新冠病毒肆虐 各國本地生產總值萎縮
新型冠狀病毒肺炎肆虐，全球確診個案已突破8萬宗。由於病毒傳染力強，擴散速度快，目前除了重災區中國之外，南韓和日本確診個案近日都大幅增加，新加坡和泰國的個案數目也不止少數。歐洲方面也有多個國家受到影響，意大利、德國和法國已相繼出現爆發，中東方面伊朗的情況也正在惡化。
世界衛生組織擔心新型冠狀病毒疫情受控的機會開始減低，有機會成為「全球大流行」。今次疫情除了威脅全人類的生命和健康，就連環球經濟都肯定會受到大程度的衝擊，帶來嚴重後遺症。由2018年開始的中美貿易摩擦，已經令環球經濟受挫，特別是中國經濟更是元氣大傷。這一波疫情來襲，更必定會令已飽受折磨的環球經濟雪上加霜。日本上周公佈，去年第四季經濟按年比較出現6.3%的負增長，若跟對上一季比較也跌1.6%。王SIR指，如果今年第一季的經濟再出現負增長，日本就會正式踏入技術性的經濟衰退。在肺炎疫情影響下，旅遊業佔經濟重要一環的日本自難逃劫數，星馬泰、南韓等地不見得樂觀。疫情侵襲，旅遊業固然首當其衝，其後餐飲、酒店、零售、服務和航空業等一環扣一環，也決難置身事外。王SIR相信，若疫情短期不能受控，大部分地區今年第一季的經濟勢將大幅倒退。其中，澳洲央行已經估計，當地今年首季國內生產總值增幅將因而減少0.5個百分點。
疫情打擊經濟 新興國家貨幣債券前景危
作為世界大工廠的中國，因為疫情而影響復工進度，甚至部分工廠因隔離令而需要停工，直接影響了依賴入口中國零部件的歐洲製造業，再間接打擊本已疲弱不堪的出口和經濟。英國的積架(Jaguar Land Rover)就因憂慮疫情截斷供應鏈，所以利用行李箱到中國把零部件散裝並運到英國去；快意佳士拿(Fiat Chrysler Automobiles)也表示因零部件庫存耗盡，如一個月之內未能作補充，其中一間廠房需要暫時停工。
面對疫情，已發展國家必然受到影響，但它們的防護網肯定較發展中或新興國家來得紮實。新興國家投資先受黎巴嫰有機會欠債違約影響，再來經濟受疫情打擊，投資者需要考慮區內的貨幣及債券等投資是否還值得憧憬。
利大本無歸 高回報高風險
王SIR再次提醒各位：「利大本無歸」，高利息的背後就是高風險。此情此景下，資金紛紛泊向資金避風港，正好解釋了美元和美債的持續強勢。
皇冠一．一魚導破(第一節)
皇冠一．一魚導破(第二節)
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