中交建（1800）昨日最低5.4元，較上月初高位6.63元下跌近2成，見2014年7月以來低位。
收5.45元，超賣博反彈。
1）武漢新型肺炎打擊經濟活動，但中央可能為刺激經濟，加大基建投資，基建股受疫症的不利影響可能稍降。稅務優惠亦可能有利部分企業。內險股在去年稅務得益最大，個別內險企業去年首3季毋須繳所得稅，反有回撥。中交建前年有效稅率21.5%，去年上半年仍達18.9%，或有下調空間，有利股東應享盈利。
2）三大基建股中交建、中鐵建（1186）及中鐵（390），以估值而論，中交建最低，以去年預測增長而論，則中鐵最佳。
3）2019年首3季，中交建營收3,747億元人幣，按年增14%；純利133.41億元人幣，按年只增3.7%。彭博綜合券商預測，中交建去年賺204.73億元人幣，升3.3%。現價預測PE僅3.9.倍，較7年平均7.1倍大折讓。中鐵建去年預測PE為4.6倍，中鐵為4.7倍。
4）中交建2019年預測PB僅0.39倍，較7年年均0.92倍有大折讓。中鐵建為0.5倍，中鐵為0.43倍。
5）鐵路基建股借貸皆處高水平，但以利息支出佔稅前盈利計算，尚可接受。去年上半年，中交建的淨利息支出為稅前盈利的33%，中鐵建為16%，中鐵為18%。
★中交建博反彈，暫時以6.3元為目標。大行平均睇7.57元，現況下宜打打折扣。
同場加映：傳統藥業股有勢，例如上海醫藥（2607）升3.5%，白雲山（874）漲2.4%。可留意國藥控股（1099）。
國藥上月以較當時市價折讓7.3%的27.3元配股，現價25.15元。去年首3季，多賺11.6%，預測全年盈利增幅相若，預測PE10.3倍，較7年平均19.4倍折讓近一半。上藥較52周高出19%，國藥只高出5%，追落後，目標價28.7元。
何車
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