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2020年3月3日 星期二

金融High Tea - 陸羽仁 2020年3月3日

金融High Tea - 陸羽仁 2020年3月3日

港股的派息護城河2020年03月03日
  美股上周五一度跌近千點,收市跌357點。本地疫情過去幾日大致穩定,新增個案維持喺一兩宗,加上《預算案》派錢效應,港股噚日未有跟隨外圍美股回落,收市升161點。

  大市喺26,000點暫時有支持,但實體經濟壞消息頻傳,曾經係遊客熱點嘅

海鮮舫停業,不少茶友光顧開嘅食肆都已經支持唔住收檔。一名有實力嘅大老闆同陸羽仁講,自己名下經營十幾年嘅食肆都會執笠。佢話,自己做酒樓,一個原因係呢個行業用人多,遇著有朋友想介紹親朋戚友打份工,就可以收容,加上有個地方食飯聚腳,所以搞嚇酒樓。過去生意好景時,一個月都只係賺10萬8萬,一年都賺唔到100萬,唔係大生意。但係新冠肺炎來襲,一個月就蝕過百萬,過去頂咗幾個月,已經蝕咗幾年盈利,好快蝕到入曬肉。酒樓寫信去叫業主減租,業主一口拒絕,佢睇怕至少要捱多幾個月,即是做落去,未來幾年賺錢都無用,不如執笠算數。

  滙控2年收息15厘
  老闆名下有多瓣生意,過去大半年生意逐步受影響。去到上個月整體生意差不多跌咗六七成,一個月要拎3、4億元出嚟撐住,酒樓唔係核心業務,首先決定放棄。不過,因為現時利息低,所以投資市場有大量資金撐住,所以股市影響唔大。從股票估值角度,公司一年唔賺錢,如果係受大環境影響,核心業務無惡化,就算股價完全無跌,都只係估值比盈利貴咗一倍,如以平均市盈率由12倍升到13倍計,等同估值貴咗8%。現時市場紛紛估計全球未來會有減息潮,過去一個月美國10年債息已由1.4厘跌至1.16厘,等同債息減了17%,喺比較回報率下,股票吸引力因為市場利息下跌而增加咗(因為避險同估計會減息),緩和咗因為盈利放緩嘅衝擊。呢個投資回報率嘅改變,解釋咗點解實體經濟明顯惡化,股市相對硬淨嘅原因,亦說明利率走勢對股價正發揮咗撐市作用。

  港股由於過去年幾都係25,000點至30,000點間徘徊,無好似美股迭創新高,藍籌股普遍派息回報高過債息。以滙控(005)為例,喺宣佈業績後股價滑落,現時股息回報率有7.5厘,董事會期望兩年派息能夠維持。現價買入兩年期內可收取股息15%,就算股價下跌一成,扣咗收利息都仲有5%回報,比買美債嘅息口為高。滙控前景麻麻,買嚟收息有機會蝕價,但派4、5厘息嘅藍籌股現時唔少,就算買盈富基金(2800),當中包含咗增長型嘅科網股,息率都近3.5厘,呢個回報率就發揮護城河嘅作用,喺估值較高嘅美股下挫之時,減低港股受到嘅衝擊。

  中建材真係見10元
  全球疫情告急下,中國公佈嘅PMI又創歷史最低,但數據愈差市場愈憧憬救市,內地股市借勢仲顯著反彈,上證指數收報2970,反彈90點或3.2%;深成指數收報11381,揚400點或3.7%。港股炒救市無內地咁興奮,恒指收報26291,只係升了161點或0.6%;國企指數收報10485,升182點或1.8%,成交1254億元。憧憬大陸放水下,藍籌內銀股走強,建行(939)漲2.2%收報6.44元;工行(1398)揚1.3%,收報5.4元。內房股亦標青,碧桂園(2007)升近4%,收報10.72元;潤地(1109)升2.8%,收報36.95元。

  內地加強基建項目提振經濟,中鐵(390)升4%,收報4.58元;中鐵建(1186)升6.4%,收報9.49元;中交建(1800)升7%,收報6.23元;城建設計(1599)飆9.5%,收報2.43元。建材股方面,中建材(3323)飆10%,收報9.93元;金隅(2009)升8.7%,收報2.38元;海螺水泥(914)升5.4%,收報60.25元。中建材去年炒上,現時雖然殺出新冠肺炎,仍然無阻目標達成。

  二線科技股繼續有炒作,5G概念股中興(763)彈8%,收報34.8元;長飛(6869)炒高7%,收報16.48元;摩比(947)抽高6%,收報1.12元。微盟(2013)飆12%,收報5.39元;赤子城(9911)飆11.8%,收報2.56元;金山軟件(3888)升5%,收報26.45元。阿里(9988)揚2.3%,收報204.6元。

  陸羽仁
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