真知灼見 - 溫灼培 2020年5月19日
《真知灼見－溫灼培》歐元將挑戰美元霸主地位
《真知灼見－溫灼培》歐元將挑戰美元霸主地位
《真知灼見》昨晚（１８日）歐美出現翻天覆地的消息。首先疫苗有望面世，而歐洲則變得
更團結。當中我們有甚麼值得關注？
消息指，美國有生物科技公司在人體疫苗測試取得初步成功，預期新冠狀病毒疫苗有望最快
於明年初面世，刺激昨晚美股道指大升３﹒８５％或９１１點。眾商品之首的石油，其價格亦見
大升，紐約期油今早（１９日）於亞洲市場報３３美元。商品價升，商品貨幣亦見水漲船高。澳
元重上６５美仙之上，而加元則一度靠近１﹒３９兌１美元。疫苗研發取得進展這確實值得鼓舞
，但據了解時間上非今年推出，而期間病毒會否變種亦屬未知數。所以消息雖好，建議大家也不
應過度興奮。相反，歐洲的消息才更值得關注。
＊歐盟如同發「共同債」整合重大一步＊
昨晚在歐洲，德法兩國提議，推出一個總值５０００億歐元的基金以救經濟，透過該基金，
將可用作幫助在疫情中受到嚴重損害的成員國。根據構思，資金將會由歐洲聯盟委員會
（Ｅｕｒｏｐｅａｎ Ｃｏｍｍｉｓｓｉｏｎ）名義借出，而有關開支將撥入２０２１至２０２
７年度的歐盟財政預算案內。也是說，借出的資金不用個別成員國負擔，而是由歐盟整體去負擔
，有關概念就如同「共同債」。法國總統馬克龍形容，這是歐盟作出轉變的重要一步，也是歐盟
整合的重要一步。德國總理默克爾指，有關資金將會以較長時間償還，而柏林將如常負擔當中的
２７％債務。
上述消息相當重大，是歐洲邁向整合的重要一大步。之前，德法兩國一直掙紮如何走出這一
步，現在終於見到曙光。受上述消息影響，意大利債息反應最大，隨即急跌，當地具指標性的１
０年債券孳息率由上周五（１５日）收市於１﹒８５４％，昨晚以１﹒７０３％收市。反觀歐元
，除受惠於上述消息外，美股大幅反彈也降低了市場對美元的避險需求，這亦為歐元帶來支持。
歐元今早於亞洲市場報１﹒０９１７美元。
＊歐盟瓦解機會大降，挽回投資者信心＊
或許會有投資者擔心，上述基金的推出或許只屬德法兩國的構思，歐盟尚有其他２５個成員
國，他們又會否認同德法的主張？假使當中任何一個成員國反對，有關構思也不能成事。不過筆
者認為，這麼重大的一個構思，在宣布前德法兩國的領導人不可能不與其他成員國的領導人達成
一定默契，所以筆者有理由相信上述事件成事的機會相當高。假使成事又有甚麼值得關注呢？
首先，歐盟將變得更團結，更像一個整體而不是分散的個體。換言之，歐盟甚至歐元日後出
現瓦解的機會將大大降低，料單是這一轉變，將能挽回不少投資者對歐元前景的信心，這可利於
歐元走強。其次，整合後的歐元相信更有能力挑戰美元的霸主地位，這會對美元形成威脅。提防
美元將由強轉弱。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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