【何車500】大新銀行目標價「三級制」 - 何車
大新銀行市值100億元，大股東以外街貨只值26億元，可博收購或私有化。 資料圖片
大新銀行（2356）有73年歷史，前年最高價19.4元，市值272億元，現價7.12元，市值100億元，大股東以外街貨只值26億元，可博收購或私有化。
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）19年前，道亨銀行由星展收購，PB高達3倍。2013年永亨銀行由星洲華僑銀行收購，PB 2倍。現在生意難做，銀行如有收購，PB恐怕不會高過0.9倍太多；亦正因生意難做，原有家族式控權股東，易萌去意，賣盤較易成事。
2）大新銀行今年底每股NAV估計20.2元，現價PB 0.35倍。除了早前（低過現價1成）之外，PB從未如此低殘，不計上市初期，近年PE最高是2015年的1.35倍，6年平均0.88倍。母企大新金融（440）更低，預測PB僅0.26倍。
憧憬外間財團以PB 0.90倍收購大新銀行，若成真，大新銀行可見18.2元。
3）另一憧憬，是由大新金融私有化大新銀行，但出價PB會低較低，以PB 0.65倍計，大新銀行值13.1元。大新金融持大新銀行74.4%，以此計算私有化所需現金只是47億元，不過是大新金融兩三年的盈利。大新金融於2004年以1.8倍PB將大新銀行分拆上市，若現時以低PB私有化，屬「高賣低羅」，算盤打得響。
4）另一餘下「本地薑」銀行，條件較差的東亞（023），今年股價仍升3%，PB 0.54倍。大新銀行業績勝東亞，但今年股價則大跌32%，幾乎衰過匯控（005），以致其PB較東亞的折讓，由4%大幅擴大至36%。
★大新銀行目標價「三級制」。第一級，收購成事，見18.2元，升幅156%；第二級，私有化成事，見13.1元，升幅84%；第三級，無收購無私有化，PB照東亞PB打九折，見10元，升幅40%。買貨，要套票，兼買大新金融。
同場加映：4月16日於0.88元薦買科通芯城（400），最低跌至0.75 元，近日異動，昨單日彈高17%，收1.28元，較廌買前大升45%，跑贏恒指42個百分點。
科通在國內銷售集成電路、服務人工智能，業務涵蓋5G建設產業鏈，提供通訊芯片、通訊模組、射頻，往績PE 15倍，PB只有0.4倍，去年曾以均價高達2.36元回購，今年4月起亦頻頻回購。目標價重溫：1.63元，以PB見0.5倍為據。坐定定，見1.63元斬邊留邊。
何車
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