《缸邊隨筆－石鏡泉》Ａ股牛重臨？
《缸邊隨筆－石鏡泉》Ａ股牛重臨？
《缸邊隨筆》６月２９日，本欄展望下半年之後，文中列出７個展望：
（１）美股跌，Ａ股升，港股拉衫尾；
（２）美匯跌，人仔升；
（３）美息先跌後升，黃金終升；
（４）發夢股窒步，實幹股緩升；
（５）美
帝國散，世界洗牌；
（６）中醫王者歸來；
（７）東方明珠耀躍。
美股跌一項，上周一已講了，今天講「Ａ股升，港股拉衫尾」。
７月３日，Ａ股三大指數集體收高，見出自２０１９年４月２６日以來新高，最具啟示性的
是，深滬兩市成交金額連續第二天突破萬億元，成交走在指數前；由於筆者在周前已估Ａ股成交
會增，故於上周估Ａ股升，是個必然的結論，關鍵是，這個萬億成交能否持續？若可，Ａ股牛市
重臨，而筆者Ｎ年前估，恆股可見３２０００（已見），３８０００，以至發夢的
５００００，是可以成真。
為甚麼Ｎ年前已估恆指可見３２０００？無嚴謹分析，純斷估；不過，估個１９歲人會死，
真係好難估，但估個９１歲人會死，就絕不難估。事後發展是要有基礎，有了，再估其之後的發
展路向就有可能了。
＊貪汙造假不是中國獨有＊
筆者估Ａ股會升的基礎，是中國的製造業有基礎（這是係人都知的），一個製造業大國的股
票，差極都有個譜。有謂中國貪汙、上市公司造假多，故Ａ股信不過，這是確切。龐氏騙局、垃
圾債券、安然（Ｅｎｒｏｎ）、ＷｏｒｌｄＣｏｍ事件，是發生在美國的；可見，貪汙、造假是
跨國性的，不光在中國。至於在香港，有哪些上市公司不乾淨，老股民都知道，如不知，交些學
費便是，筆者不提了。撇除了這個貪汙、造假只在Ａ股有的偏見，再細心看其管理層行事，是不
難可以騎上Ａ股牛。
２００９年起至２０１５年的股市大時代，受到阿爺遏止，崩了下去，這是好事的，因為這
是去泡沫、清腸胃，並開展了反貪反造假工程，其中阻力不小，證監大員換了一個又一個，部分
是因貪汙而下馬，部分是被那些想圖利的利益集團整了下馬，所以不要以為中央話想點就點。
２０１８年中美貿戰起，Ａ股難作為，到２０１９年從外間事物看到中央開始控制企業的海
外投資，開展要求在美上市的中企回流Ａ股、港股，阿里巴巴（０９９８８）是其一，陸續再有
來。
中國的重磅科技股，再不去為美股市贈興，改而回中、回港來壯門楣，你叫Ａ股怎能不升？
只要港股股民和決策者，不要抱殘，而是認定這是港股╱港金融的機遇；而擁抱之時，港交所
（００３８８）的前途是無可限量，Ｎ年前筆者「斷估」只要港股日成交上１２００億，港交所
價３００；１５００億，價５００。當日的笑話，今日不提也罷。
中美貿戰，加上新冠肺疫，加上港的動亂（不明白點解啲人，包括啲官，都叫社會事件）使
港股受壓，直到港區國安法出，就使人看到轉機。其實高佬、大摩在周前已大肆請人，如他們怕
港區國安法？拉閘走人啦！反之他們在英怕脫歐，在美怕新冠肺疫，已將其公司減員，
ｒｅｌｏｃａｔｅ。他們怕甚麼、不怕甚麼，他們怎會不明？因支針會拮到佢哋。
這兩三年來，中國確是捱了不少悶棍，但似乎只傷到皮肉，７月３日央行發布２０２０年第
二季度銀行、企業和城鎮儲戶的三個調查報告：
收入方面，央行調查顯示，２０２０年第二季度收入感受指數為４６﹒１％，比第一季度上
升４﹒５個百分點。有６４﹒５％的居民認為收入基本不變，佔比較第一季度上升２﹒６個百分
點，認為收入增加的居民佔比為１３﹒８％，佔比較第一季度上升３﹒２個百分點。另外，二季
度收入信心指數為４７﹒９％，比一季度上升２個百分點，居民對未來收入更有信心了。
收入為甚麼會感覺好些？是錯誤感覺？中國是出口國，看訂單。
訂單方面，二季度出口訂單指數為３２％，比上季提高１３個百分點，比去年同期低
１４﹒３個百分點。相較之下，二季度內地訂單指數為５０﹒９％，比上季提高３３﹒５個百分
點，比去年同期提高２﹒１個百分點。在內地疫情日趨穩定，海外疫情蔓延的背景下，內地訂單
的表現要好於出口訂單，同時也有觀點認為，海外需求疲軟，更多的企業將市場重心轉回內地。
Ａ股除了要靠自己人買高外，尚要靠外資撐場。
中信証券研究部在一份報告中指出，不考慮外部風險釋放因素，預計７月外資淨流入Ａ股金
額有望達５００億元；儘管三大國際指數公司納Ａ第一階段全部完成，被動資金增配中國暫告一
段落，但是外資主動資金有望接力。
外資主動流入Ａ股增，市熱了，中國股民的跟風性便會來，反映出來的是兩融（即孖展之屬
）餘額增。
Ｗｉｎｄ統計截至上周三（７月１日），Ａ股融資融券餘額為１１﹐７６２﹒７７億元，較
前一交易日的１１﹐６３７﹒６８億元增加１２５﹒０９億元，６月以來淨流入１０００億元，
特別是近幾日，單日增幅均超１００億元。
上周前三天，有４３隻個股融資餘額增長超過１０％、最新融資餘額超４億元，且佔流通市
值比超過１％。具體來看，馬應龍融資餘額增幅達３７﹒０７％，位居第一；此外，王府井、安
潔科技、老白乾酒、省廣集團、華北製藥、銀之傑、光大證券、盛屯礦業、浪潮信息、人福醫藥
等家公司融資餘額增幅均超過２０％。
這個個股融資餘額急增反映炒風來了，會炒到幾時才止？看成交。
上證綜指、國指及恆指由２００３年至今的月線圖及成交金額，只要成交升，市未玩完，成
交勁升後回跌，就要小心。至於之後是調整還是玩完？筆者傾向看是調整，除非打仗了。
假如Ａ股牛牛來了，買乜好？筆者仍是個某些股票的癡心漢子，港交所、中芯國際
（００９８１）不用說了；吉利（００１７５）在日前已提出了，天氣熱，飲飲青島啤
（００１６８），未可魚翅撈飯，食快餐啦，一齊大家樂（００３４１）？其他的，後續。
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