金融High Tea——有排未到「疫情前」
恒指上周五反彈322點，收報25113點，港股整體仍是一個回吐格局，正在反覆尋底。美國總統特朗普本月初簽署行政命令，從9月20日起，禁止任何涉及中國通訊應用程式微信的交易，市場擔憂可能拖累微信母公司騰訊（700）業務。
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朗普政府應該意識到，全面禁止微信，可能對蘋果等公司帶來毀滅性打擊，令他們在中國銷售大跌，因此想修改禁令，只限制從美國應用程式商店下載或更新微信。入境美國的旅客，手機中若已有微信應用程式，亦可以繼續使用。
消息刺激騰訊在美國上市的ADR預託證券上周五回升，折合收報539.05元，較香港收市急升21.03元，升幅達4%。ADR港股比例指數則較上周五收市價升35點，收報25149點。
疫情回落 宅股見頂
港股最近受兩大因素影響，第一是疫情；第二是美國選舉。香港實施比較嚴格的限聚令後，每日新增確診數字由一百多個，回落至低雙位數字水平，雖然估計每日確診數字不會那麼快會回到單位數，但情況的確見到正在好轉。
在過去幾個月，港股特別是本地股，深受疫情影響，在爆疫時「宅經濟」相關股爆升，到疫情慢慢退卻時，零售股及地產出租股便反彈。按這個邏輯，上周五香港電視（1137）大升7.6%，收報9.04元，要小心股份上試高位後，會跟隨疫情紓緩見個小頂，接著就要回吐；相反像莎莎國際（178）等零售股或會有少少反彈。當然，由於香港有排都不會有大量內地旅客重臨，莎莎表現會較差。地產股例如九倉（004），表現則會好一些，九倉在過去半年，都在12至15元之間上落，在6月曾上過高位17元，上周五收報14.54元，相信今次有機會反彈。
本地股份可以分成兩大類，受疫情影響的傳統股份，會因為疫情紓緩而反彈；而「宅經濟」股份會因疾情好轉而受壓。無論如何，不要以為疫情會很快完結，剛好相反，疫情會進入一個常態化階段。世界衛生組織總幹事譚德塞表示，全球應該會在兩年之內控制到新冠肺炎疫情，而疫苗是可以寄望的工具。另外，美國抗疫專家福奇估計，新冠疫情要到明年年底才會結束。所以好多專家估到要到明年年底疫情才會完結，若我們期望疫情會快速好轉，香港零售經濟能夠在短期內回復正常，是有點過份天真。
內地航空 打減價戰
同時也不能期望香港政府，可以長期瘋狂放水救市，政府的救助措施只能夠一波比一波少，做生意的人要做好「食自己」的準備，生意有排都未能回到「疫情前」。
就以航空業為例，內地航空公司最近推出一個新措施，連日本媒體也注意到，《日經亞洲評論》上周寫了一篇題為《中國的「隨便飛」交易或將引發慘烈價格戰》的文章。事緣東方航空（670）在6月推出到今年底前不限乘坐次數的「周末隨心飛」套票，一張3322元的機票，可以在周末全中國飛。一名上海居民接受傳媒訪問時說，他買了一張套票，已到過包括內蒙及甘肅等十幾個城市旅遊。東方航空推出「周末隨心飛」套票，已引發內地航空業一場減價戰，南航（1055）及春秋航空已迅速跟隨。至本月中，已超過10間航空公司提供這種服務。日本航空業人士表示，推出這種機票是一場豪賭，等如航空公司放棄今年實現營收增長機會，有多少生意做多少生意。
中國的空中遊客量，正從低迷中復甦，已是全球其中比較好的市場，但內地空中旅行需求仍然比較疲弱，各航空公司要竭盡所能爭取客源，現時首要目標是增加旅客量，然後才講價錢。
內地由於國際旅客量，無論是商務或旅遊，可能長期都不能復原，只剩下內地省際旅客，航空公司又在打減價戰，可以預見，內地航空公司今年業績好極有限。以東航為例，近期在2.725元找到支持，但升到3.2元左右已行人止步，股價停留在低位上落形態。按照目前狀況，不要期望內地航空公司股價會有突出表現。然而內地航空公司，仍會遠比國泰航空（293）好，因為香港是個單一城市，飛不到國際線，也很少人往返內地，國泰連內地線也無得玩，可能要捱到明年底，等疫情過去生意才會復原。
在疫情當中，買股不要期望有V型反彈，可能未來一年都會是一個L型或者平底U型狀態，很多股份都只會是上落市。市場環境好些會反彈，差些又會回吐，不會很快重新出現上升動力。
中美對抗 炒軍工股
受到疫情影響，很多股票價格都比較低迷，有反彈但無升幅，當中也有個別股份，近期表現得比較好，這可能與美國選情及中美緊張關係有關。例如軍工股中航科工（2357），雖然近日回吐，上周五回落到4.96元，但仍然處於上升軌之內。近日跌穿20天線的5.044元，50天線在4.475元，估計中航科工不會跌到50天線，再回落一些就會出現反彈。如果今浪下跌不跌穿4.9元，下一浪有機會突破5.75元高位，上試6元水平。
中航科工剛公佈截至6月底的半年業績，純利按年升16%，至7.4億元；收入201.98億元，按年升11.1%；每股盈利0.1186元。老實講，中航科工盈利增長一般，有增長但並非爆炸性。只是中美關係緊張，內地熱炒軍工股，中航科工就被炒到飛起。有朋友問我如何看中航科工前景，我認為中美關係愈緊張，中航科工應該可以繼續炒，但如果今年11月特朗普敗選，拜登上場，中美兩國緊張狀況會紓緩，到時軍工股就要計數走人，即使特朗普連任，中美對抗可能在選舉後減弱，軍工股就無咁好炒。
另一個受市場關注的股類是太陽能股，由於美國正在熱炒該概念，美國投資者追捧太陽能ETF，主要是上屆民主黨奧巴馬政府大力推動潔淨能源，太陽能股炒到不亦樂乎。到共和黨的特朗普上任，馬上改玩傳統能源減少補貼，太陽能股便全部玩完。
現在美國開始炒太陽能股，估計是市場賭民主黨拜登有機會當選。在香港上市的太陽能股，比較大的有保利協鑫（3800）和信義光能（968）。信義光能市值723億元，是一隻巨型股份。3月之後的走勢非常漂亮，在6月升穿7元高位後，一路破頂向上，最近造過9.59元高位。
保利協鑫 炒風重燃
相對而言，主要生產多晶矽及矽片的保利協鑫，是一隻弱股，市值只有75億元。但它在7月底就像瞓醒一樣，從全年低位0.21元一路炒上，上周五升4.4%，收報0.355元。雖然有人說，炒保利協鑫是在炒半導體國產化，在內地生產需要很多多晶矽和矽片。實情是由7月底開始，內地多晶矽矽料價格大漲，主要原因是近期由於3間萬噸級別多晶矽企業檢修、新疆疫情升級減緩多晶矽出貨、有大型工廠發生火災導致4.8萬噸產能停滯，刺激矽料價格大幅上漲，令原本是光伏淡季的第三季不淡，而第四季是光伏傳統旺季，預料八月市場供不應求情況更甚，對保利協鑫有利。
保利協鑫剛發盈警，公司預期截至今年6月底止，中期虧損將擴大至不少於15億元人民幣，去年同期淨虧損則為7.51億元人民幣。保利協鑫發盈警，不知道會否令股價略為回吐，但如果股價回落，卻是吸納短炒的好機會。因為既有內地多晶矽原料價格上升因素，也有外圍炒作太陽能股概念，預計保利協鑫仍然有得炒，今年有機會挑戰52周高位0.455元。不過，保利協鑫雖然是生產多晶矽的大廠，但由於基本條件比較弱，因此不要長揸，順勢短炒會較好。
陸羽仁
金融High Tea - 陸羽仁 舊文
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