拉闊投資——東方表行爆升有理
筆者高息愛股之一的東方表行（398）宣佈提出要約回購，價格高達3元，周初復牌後立即爆升25%，至2.35元收市，之後略為整固再向上。東方表行是三月年結股票，早前公佈年度業績，盈利減少27.3%至1億元，每股盈利17.59仙，由於手持大量現金，公司繼續
賺少派多，末期息和特別息共派13仙，連同中期息，全年派24.5仙。集團於公佈業績後，股價在1.9至2元爭持，及至八月底除息前突然宣佈短暫停牌，以處理股權事宜，所有投資者「被迫」保留股票等收息，結果是富貴迫人來！
受社會事件及新冠疫情拖累，東方表行盈利倒退是意料中事，雖然有超高股息支持，但市場仍有戒心，因此股價較早前每股約3.5元資產淨值有大幅折讓，股息率也高達12厘。
盈利倒退派息反增
由於三月剛開始受世紀疫情影響，管理層對於今年度在本港業績不敢樂觀，不過由於內地疫情受控，公司已開設40多間分店，估計可以稍為彌補一些損失。此外，公司收縮在港店舖及爭取業主減租，也有利改善毛利率。公司近年減少存貨，已變成輕資產公司，因此管理層有信心繼續維持高息政策。
今次公司決定提出要約收購，一方面可以讓小股東局部以高價把股票賣回給公司，亦可使主要股東提高控股權至大約36%，也就是說，主要股東及相關人士不會出售股份，而是全數繼續持有，進一步鞏固控股權。
根據要約，回購股份最多達8300萬股，作價3元，佔已發行股份的14.55%。小股東可以出售給公司的股票大約只是五分之一，假設擁有一萬股，大約可以以3元售回2000股給公司，當然具體情況有待宣佈，今後還要召開特別股東大會，大股東及相關人士也要確保監管機構，同意他們不用全面收購才作實。
公司一向照顧小股東，今次也是把小股東利益放在首位，因此若對公司長期業務前景有信心，可等待要約回購以高價賣回少量給公司，其餘則繼續持有。
然而由於預期新一年度盈利減少，派息可能會相應降低，若屬於低價買入，也可趁今次大幅上升先行局部獲利，剩下來的接受公司要約回購，確保有利可圖，亦可繼續保留小股東地位。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
來源 source: http://hd.stheadline.com
