真知灼見 - 溫灼培 2020年9月9日

真知灼見 - 溫灼培 2020年9月9日


《真知灼見－溫灼培》英似正向無協議下脫歐，鎊或下試１﹒２美元

《真知灼見－溫灼培》英似正向無協議下脫歐，鎊或下試１﹒２美元

　　《真知灼見》眾所周知，英國與歐盟的「脫歐」談判一直無進展，而現在距離年底的「脫歐

」過渡期時間已所剩無幾。當大家都關心英國會如何選擇其前路之際，周一（７日）英國首相約

翰遜突然定出，１０月１５日的歐盟大會將是與歐盟就「脫歐」談判的最後期限；並揚言倘若於

當天或之前英國不能與歐盟達成「自由貿易協議」，這樣就不應再奢望日後可與歐盟在此問題上

達成協議，屆時英國與歐盟便應各自走各自的路。明顯地，英國是在威脅說，要在離開歐盟後還

可免關稅進入歐洲單一市場，否則一拍兩散。
　
＊脫歐消息甚利淡，英鎊本周持續跌＊
　
　　筆者認為英國的要求實在有點貪心。離開歐盟後不用擔當歐盟任何責任，又想要繼續享受單

一市場的好處，世間怎能兩全其美？事實上，英國的要求歐盟也是永遠不能滿足。試想，如歐盟

容許英國這樣做，相信所有歐盟成員國也將選擇脫離歐盟好了。似乎英國最終也是會選擇在無協

議下「脫歐」！
　　另外，《金融時報》周日報道，英國政府正計劃於本周三（１０日）立法，意圖推翻約翰遜

於去年１０月簽署的部分「脫歐」協議條款，當中包括北愛爾蘭的邊境問題。倘屬事實，這樣相

信英國將更難與歐盟再就「脫歐」問題上談判下去。而歐盟亦已警告，如英國連先前達成的協議

也推翻，日後就不用再談。上述消息十分利淡，也解釋了英鎊自踏入本周起一直在跌的原因。

　
＊約翰遜似將國運作賭注＊
　

　　技術上英鎊首個支持位為１﹒３０美元，但現在已明顯跌穿。筆者對英鎊的分析相當簡單：

如英國願意延「脫歐」過渡期（當然愈長愈好），由於這一來英國將甚麼也沒改變，料英鎊可保

持於１﹒３０美元之上。相反，如英國選擇今年底正式「脫歐」，不論有協議或無協議，筆者預

期英鎊均有機會下試１﹒２０美元甚至更低。歐盟為保團結及為了自保，筆者不相信歐盟會放過

英國，也不會給予英國任何理想條件離開。所以英國的選擇基本上就只有

「留歐」或「脫歐」（延「脫歐」過渡期可被視為英國有機會「留歐」），並不存在有協議或無

協議之分別。
　　由於英國受疫情影響大受打擊，其經濟根本上已再難承受「脫歐」帶來的衝擊。這是市場，

包括筆者在內一直認為英國會延「脫歐」過渡期的原因，這可從過去英鎊匯價上升中反映一二。

但現在看來，似乎約翰遜是要把英國國運作賭注威逼歐盟；這做法可謂相當不智。發展如何，還

看約翰遜此舉是否只屬談判技巧，還是他真要英國於年底離開歐盟。

《恆生銀行首席市場策略員　溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）

　
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