一名經人｜貿協下軍演 本浪頂將見（羅家聰）
政府力推大行唱好無用，他朝有無貿易還看全球經濟。
新經濟換到舊經濟股下，道指較納指受惠。查雷曼倒閉時起的道指兩標準差直通道（不是對數通道），+2標準差處剛於30,000點；但查同期的對數通道則現仍低於中軸。原則上不應看直通道，但2008年
底起的道指對數卻不怎呈直線，尤自2018年起一段。2011年春和2014年底起也曾兩嘗類似情況，現在回望，結果當時是橫行至通道底。
這個觀察是重要的，十分重要。這不是說要棄用對數比例，絕對不是。對數比例，仍要用的。然而，上兩次由升轉橫行的啓示是，首先見頂後不久已跌至–2標準差處；見通道底，理應跌完。但由–2標準差爬上–1標準差甚或中軸（趨勢線）則需時甚久。那兩次橫行段均為時年半；今次由2018年初計起，這橫行段理應於2019年中便完。
事實上確如此，道指由當時24,6xx點升起到爆疫前29,6xx點，共累升5,000點。不過一個武肺壞了這段升市，現在延伸2018年初起的橫行段，迄今累計已近三年了，圖表上有理由將海嘯後起的升速分兩段看。這樣做的合理性不比海嘯後至今「一條過」的對數通道高，但較短線的通道容易找出較短線的調整。2018年初起的對數通道頂於30,7xx處，甚至再短些由今年5月底起急升轉慢升一刻畫起，通道頂約於30,500點。換言之，道指於過去兩周唞飽過後，未來一、兩周料再爆上約千點後結束是次升浪。
至於納指，由於沒呈道指般的2018年初升轉橫行，故頭尾一條過對數通道即可，目前通道頂線於12,100點，9月初至今已三度升穿後失守，看來「等埋」道指這尾浪，然後一齊回落的機會不低。適逢好些資產如比特幣、某些農產品等近三個月也炒到癲，美國十年期國債長息也由近1厘高位持續回落了周半共近¼厘，這些皆是避險前奏。
恒指方面，2018年初起的對數通道頂現於27,000點稍高處，同期的高點延伸現處27,300點。換言之，目前尚有400至700點上升空間。近期炒RCEP概念高唱熱錢湧入，實則這講到佔全球GDP三分一的十五國，貿易早已有之。十年談判再廿年才零關稅，從這協議背景和進度觀之，未見有何突破，何況美日澳等還在軍演，合亦各懷鬼胎。
政府力推大行唱好無用，他朝有無貿易還看全球經濟。
羅家聰
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