拉闊投資——信德靜候通關喜訊
在港澳以至中國內地及新加坡經營房地產和酒店、中港澳船務和陸路客運，以及間接投資澳博一成股份的信德集團（242），受制新冠疫情及香港封關影響，今年上半年轉盈為虧，錄得2.72億元虧損，每股蝕9.2仙，照例不派中期息，股價因而受壓，近期曾跌至2.2元創52
周新低，本周才初見反彈。表面上，信德基本業務下半年仍難好轉，但由於集團資產實力雄厚，負債比率不高，待客觀環境好轉，業務可望復甦。
信德上半年虧損主要來自運輸業和酒店業務，地產收益亦大幅減少，其中運輪業旗艦品牌來往港澳兩地的噴射飛航，已錄得2.75億元虧損，至今還差不多處於全線停航狀態。酒店業務方面，在港澳入住率均大幅下降，不過北京和上海酒店業務則陸續回穩，這將有利下半年業務改善。
資產豐厚復甦在望
上半年集團沒有推出新地產項目發售，只靠一些早已銷售的單位入帳帶來部份盈利。集團投資物業以寫字樓和商場為主，出租率維持平穩，但要局部減租與租客共渡時艱。內地商廈則有較快復甦，集團在逆境中仍適量擴張，包括強化在新加坡投資，而在中國內地和澳門亦早已有相對廉價優質土地儲備，以供日後發展之用。
除了香港疫情仍未完全受控外，中國內地、澳門和新加坡都已受控，反映信德業務前景可陸續改善。由於內地和澳門已恢復通關，雖然初期人流未算旺盛，但從中線展望來看，內地訪澳旅客數量可望逐步恢復正常。目前重點在於香港何時可以與內地和澳門通關，使三地能恢復往返。此外，港澳目標亦包括與鄰近國家和地區疫情受控的地方，共同建立旅遊氣泡，使商旅能恢復，實現互惠互利，而這些可預期發展，對信德業務改善均正面。
信德每股帳面資產淨值高達11元，是名副其實的雪茄屁股，過去集團有盈利時會派發合理股息，因此值得低價買入和持有。若香港與內地及澳門通關有積極進展，信德股價可望有一波反彈，宜趁低收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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