香港金融市場會否一沉不起？
日前，友人報社在頭版刊登筆者對香港金融市場發展觀點，與李小加先生等人論證香港未來之前景。在過去一年時間裏，香港金融中心的地位並沒有因為海外政策而被削弱，反而香港市場迎來中資股回歸潮、兩地互聯互通逐步擴大、新經濟股及生物科技股上市熱潮等一系列大事件，作為中
國國際金融中心地位更加鞏固。展望未來，在中資股及內地重磅新股陸續來港上市的助力下，香港作為中國國際金融中心地位更為鞏固。
近年中美關係轉差，美國將對中國的貿易戰逐漸延伸至金融戰，另一方面又企圖從金融、科技等入手。較早前，美國國會通過了《外國公司問責法案》。該法案要求，如果外國公司連續3年未能通過會計監督委員會的審計，這些外企將被禁止在美國上市。然而，這項法案與內地現行法規存在牴觸之處。據內地相關法律規定，未經監管部門許可，在內地執業的會計師事務所不得擅自向境外提供會計審計底稿，理由是資料可能涉及國家機密、信息安全和國家主權。換言之，若中國監管部門未能配合美國進行審查，美國上市的中概股可能就需要退市，或另尋其他地方上市。
對此，即使中資股在美國退市，公司仍可尋求在香港及其他資本市場繼續融資，對公司業務其實影響不大。預計在上述法案3年寬限期內，在香港第二上市的公司，有機會按程序轉變為香港及美國雙重第一上市地位，以應對被美國要求退市的潛在風險。最壞的情況下，美國中資股可能全部退市，但筆者估計中國已做好準備。
香港金融市場向來是連接內地與國際資本市場的橋樑，注定成為美國中資股上市或第二上市的首選地。阿里巴巴早於去年底拉開中概股回歸的序幕，今年上半年再有網易及京東先後來港第二上市，其後中資股回歸更有加速之勢。統計顯示，今年首11個月，已有9家中資股在香港第二上市。筆者預期，未來中概資在港作第二上市將陸續有來。
除上述政策之外，特朗普亦於11月簽署行政命令，禁止美國國民或企業投資若幹中資企業，明年1月11日起生效。部分國際指數公司亦在投資禁令下被迫「配合」，部分國際指數公司則仍正在評估是否作出改變。不過，名單上的中資企業在美國的業務量不大，盈利主要體在內地，而國際投資者主要看重公司盈利前景，相信對美國以外投資者的心理影響有限。另外，從投資價值上來看，相關企業的投資者受眾群層短暫變窄，對估值方面可能有一定影響，但對公司發展前景影響不大。在過程中，香港該如何爭取更大的角色，如何協助國家及特區的長遠發展，將會是來年香港發展的核心戰略。
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中環人 - 溫天納 舊文
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