【趣Blog Blog】李嘉誠「笑到最後」的盤算 - 股榮
■財富去到李嘉誠或馬雲級數，數字沒有意義，能隨心去用，先有意義。
大股東增持，其中一個原因是股價被低估，遂動用私己錢吸納；很多散戶見到大股東尤其名人「撈底」，都希望搭順風車炒一轉，結果大都坐車變坐艇。今年最好的實例，就是李嘉
誠增持長實（1113）。
今年3月全球股市冧，李嘉誠亦開始於3月下旬、長實股價跌穿40元之後出手，最低增持價約36元，股價極速由谷底33元，反彈逾四成至年中約47元水平；同一時間，超人越掃越密，46元、47元水平亦屢見增持，結果是股價「死貓彈」後，迅即回落至40元浮沉。
奇怪是，李嘉誠及後增持停不了，除公佈中期業績前一個月沒有行動，月月有掃貨；統計由3月至今，九個月間合共增持長實127次、共掃入7,217萬股，涉及金額30.56億元，次數及金額計為歷年最多。今年平均每股買入成本是42.35元，較現價39.35元，貴近8%。
30億元，對李嘉誠而言小菜一碟，但由增持百分比睇，小數字卻有大意義。過去三季李嘉誠持股量，由33.93%增至35.89%，比重增1.96個百分點，只差0.04個百分點，就觸及全面收購臨屆點。根據《公司收購及合併守則》規則，當大股東持股30%以上，但不多於50%具投票權股份，如在隨後任何12個月的期間內，再增持2%以上股份，則必須提出全面收購建議，買入公司餘下股份。
這是否意味李嘉誠部署私有化長實，答案不是。2015年長和系世紀重組後，李嘉誠近年在系內股份操作，集中於長實上。2018年超人曾37次增持長實，增持股數甚至較今年為多，但當增持股權達1.8個百分點時便停止，翌年再開始行動，務求在毋須私有化的界線上，買得一股得一股，用盡每年2%限額。買超人系內股份，每年會穩定派息，現價股息率4厘樓上，但要炒賣難度高，如果食大茶飯亦需要極好耐性。2007至2011年，李嘉誠五年內多次增持重組前的長實（001），但當真正重組前的兩年，他卻一股都沒買。能享受大重組又食又拎的盛宴，相信大部份是長情股東。
五年前長和系重組後，系內架構以至業務分工不清，一個英國公用投資項目，長和、長實、電能以至長建都有持股，甚至連李嘉誠基金會亦牽涉在內；當然講得好聽，是一個回報好的項目，有錢齊齊分，但說白點是「亂咁嚟」，混淆了本身實際業務。這亦解釋股價相對資產，長期大折讓的原因。我相信，系內未來數年會再歷一次大規模重組，但前提是有鬥長命準備。
長和最新市值2,069億元、長實1,453億元、電能870億元、長建1,058億元。超人四間系內主要上市公司，總市值5,450億元。上市不久的京東健康（6618），市值5,238億元，馬雲旗下阿里巴巴（9988），市值4.9萬億元；相比之下，李嘉誠身家雖則遠遠落後，但他卻是實實在在擁有、隨心可以行使，卻非馬雲、馬化騰以至劉強東，只能賬面擁有，不能實際富貴。
三年前，馬雲在論壇上表示，「一個月掙一兩百萬讓人很高興，但一個月掙一二十個億很難受；這個錢已經不是你的了，你沒法花了，你拿回來之後又得去做事情」。
沒錯，財富去到馬雲或李嘉誠級數，數字沒有意義，能隨心去用，先有意義。是誰笑到最後，馬雲以至其他中港富豪，應該心裏有數。
股榮
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