拉闊投資 - 曾廣標 2020年12月2日
拉闊投資——信佳回復增長趁低吸
主業產銷各式電子產品的信佳（912）近年受中美貿易糾紛影響，去年盈利跌至2000多萬元，末期息大減至2仙，股價曾持續下跌。公司日前宣佈中期業績，今個上半年盈利回升至去年度全年水平，每股盈利增至10.25仙，中期息派6仙。由於業績較市場預期為佳，股價開始回升。
信佳與客戶合作研發各式電子消費品，疫情期間屬於「宅家新常態」，市場對公司主打的高階音響器材需求大增，加上信佳開發個人護理產品，銷售因而回升。此外，公司副業寵物相關產品，包括寵物培訓器和寵物糧食，也錄得可觀增長，特別是寵物糧除了在香港網上銷售受歡迎外，亦開始在中國內地網店銷售，在雙十一電貿節反應良佳，增強管理層加速打入中國市場信心。
信佳電子產品一向主要銷往美國，近年受貿易戰困擾，公司除了加強開拓新市場，亦把生產線擴展到越南，新廠房可望在明年全面投產，同時中國內需市場正在擴大，公司準備把現時在東莞廠房，研產更多新產品攻入內地，使收入和盈利更多元化。
信佳是家族控股公司，曾在香港理工大學任教後來轉為從商的吳主席仍親自領導，日常事務則已交由兩位從海外歸來的公子打理。大公子Alfred是麻省理工學院博士，主修電腦，現時帶領開拓各種新的電子解決方案，他最近獲得香港工業總會的「2020香港青年工業家獎」，由特首林鄭月娥親自頒發，以表揚其對工業界和社會重要貢獻。二公子Anthony主修工商管理，主要負責寵物糧食開發和推廣。
願派高息具分拆概念
信佳多線新產品正陸續進入市場，管理層對下半年業務充滿信心，未來前景樂觀。公司策略是最終把寵物業務分拆上市，由於這方面早有盈利，分拆只是時間問題。不過管理層希望先在內地寵物糧食市場取得優良成績，才進行分拆。
筆者預期，信佳下半年盈利較上半年有雙位數增長，末期息可望增至7仙，全年合共派息13仙，現價息率約八厘，每股資產淨值2.5元。公司長期保持少量淨現金，皆因可在香港低息借貸，但足以滿足派息所需。信佳現價處1.5元明顯偏低，可趁整固收集。
曾廣標
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