拉闊投資——東方表行買入收息
東方表行（398）日前公佈中期業績，雖然盈利略為減少，每股盈利仍有10.19仙，中期息連特別息增至派12仙，刺激股價一度急升至2.8元，再創52周新高，反映集團向小股東回購部份股份後，手上現金豐盛，可以持續派超高息。不過隨著本港疫情再度惡化，東方表行
股價近日也跟隨其他零售股向下。
公司剛完成以每股3元向小股東回購股份，合共花費2.49億元，回購8300萬股，小股東手上約三成股份獲接納。於宣佈回購時，東方表行股價只是1.9元，使小股東能以較高價，把股份賣回給公司，而主要股東不接受回購，控股比例因而由30%增至36%，加強對公司控制權，可謂兩全其美。
東方表行每股帳面資產淨值達3.6元，大約一半是淨現金，合共約10億元，近年公司持續派超高息，但手上現金仍增加，股價升幅卻未見跟上，因此以每股3元回購股份，有利市場了解公司價值。
於宣佈要約回購後，股價曾一浪接一浪上升。除了高價回購外，東方表行業績亦較市場預期為佳，也是股價上升原因。
於新冠疫情下，名貴手錶等奢侈品在香港零售市場成為重災區，拖累東方表行上半年在港銷售收入減少一半。然而由於公司力拓在中國內地零售銷售，店舖數目達43間，香港則僅為10間。當中港未能正常通關之際，內地疫情基本受控，東方表行在內地銷售按年大增一倍，使整體盈利得以維持在去年水平。於完成要約收購後，公司淨現金約有7.5億元，因此有能力繼續派發超高股息回饋股東。
內地銷售佳支持盈利
近年香港奢侈品零售業，由於社會事件和新冠疫情而處於低潮，東方表行管理層則早已做好準備，減少租金高的商舖及爭取業主減租，以及轉為擴大內地的業務。另一方面，公司亦減少名錶存貨量，使現金流變得更佳。
中短期東方表行在港業務仍處於守勢，不過公司早已有一批喜愛名錶的熟客，可望維持盈利。
公司前景主要在內地，東方表行已成為代理名牌錶的品牌，深受內地顧客信任，今後銷售可望維持高增長。東方表行股價由低位持續上升後，近日已回落至2.6元，每次回吐都可買入或增持，持續收取高息。
曾廣標
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