陸羽仁 BLOG - 陸羽仁 2021年1月13日
利息左右科技股
2021/01/13 09:14:15 網誌分類: 經濟
13 Jan
科技股雖然走軟，但有金融股、能源和工業等傳統股頂住，週二美股輕微上升。杜指漲60點，收報31068點，升幅0.2%；標普500指數微升1點，收報3801點；納指升0.3%，收報13072點。
標普500指數能源板塊升3.5%、金融及工業板塊升超過1%，美國兩桶油雪佛龍升1.9%，艾克森美孚升2.2%，銀行股普遍上漲。美國銀行升1.8%，摩根大通升1.6%，富國銀行升2.1%，高盛升2.9%；科技及通訊板塊分別跌0.4%及1.5%。
AmeriVet Securities的美國利率部門主管Gregory Faranello指出，市場利率指標美國10年期國債債息昨日收1.129厘，較上日輕微收低，但盤中一度升上1.187厘，是去年3月以來最高水平，而30年期國債債息亦一度升上1.88厘，也是3月以來最高。他認為，市場的短期基調隨著「藍浪」造成的漣漪正在轉移，考量的焦點正轉向增長和通脹，或者是兩者綜合。有利金融、能源及工業等傳統價值股。
自從民主黨成為參眾兩院的大多數黨派，開啟了可能推出更大規模新冠紓困措施的大門，當選美國總統拜登更承諾了以萬億美元計的刺激計劃的推出，市場利率開始上升。將利好股市，不過，由於科技股公司的業務增長，主要透過額外舉債，較高的利率會令到在大流行期間領漲大市的科技股看來更加昂貴，這也是科技股近期受壓，跑輸大市的原因。
昨日，FAAMGN幾大龍頭股當中，除亞馬遜微升0.2%之外，其餘都下跌，Facebook跌2.2%，蘋果跌0.1%，微軟跌1.2%，Google母公司Alphabet跌1.1%，Nvidia跌1%，Netflix亦跌1%。
National Securities的首席市場策略師Art Hogan補充，「當大家見到被視為市場利率定錨的美國10年期國債債息，在過去1年長期處於1厘以下，現在正逐步上升，就會對股票的價值（valuations），特別是科技股的價債產生疑問。」當然，美股近日屢創新高，在歷史高位高踞不下，亦是引起分析師擔心的原因。目前標普500指數的遠期市盈率（PE）為22.7，接近2000年以來的最高水平。
據太平洋投資管理公司（PIMCO）的預計，美國經濟將在今年晚些時候恢復至新冠疫情前的水平，但警告可能會有阻礙復甦的政治和經濟風險，包括提前撤出財政刺激措施。
PIMCO認為，目前市場上「看漲的共識立場反映出投資者可能已經變得過於自滿。」而美國國會通過刺激性立法的餘地仍然很小，因為傳統上較為保守地區的民主黨人可能會反對大規模的財政支出計畫。這個問題可能不僅僅局限於美國，全球各國政府都有「財政疲勞」的風險。所以提醒投資者「現在需對投資組合保持謹慎，而不是過度樂觀或冒險的時候。」風險一旦出現，將會傷害已經對復甦進行定價的投資者。
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