趣BlogBlog - 股榮 2021年1月13日
道富跪低．拆局｜美資歸邊 陸續有來（股榮）
盈富基金（2800）託管人兼美資資產管理公司道富（State Street）跪低，周一甫出聲明，指美國行政命令下，不會對受制裁股份(中移動、聯通及中海油)進行新投資，事隔兩日，在林鄭及建制派圍攻下立即轉軚，指周四起恢復對三隻受制裁股進行投資。
法律條文，有根有據，何解對政策詮釋，兩日間會完全扭轉。關鍵不在於法律條文如何詮釋，而是政經背後利益考量。這點可由道富背景講起。
道富是全球第三大資產管理公司，管理資產規模達3萬億美元，僅次貝萊德（BlackRock）及領航（Vanguard）。相比市值千億港元的盈富基金，道富更出名的是旗下以SPDR系列冠名的ETF，包括全球最大市值ETF SPY（追蹤標普500指數）及最大黃金實金ETF GLD，兩隻市值分別達到3,336億美元，及705億美元。
連同道富在內，三大資管巨企，同時為全球三大ETF巨頭，霸佔領美國ETF市場超過八成市場份額，對於美國制裁行政命令，他們當然不敢掉以輕心。貝萊德周一給客戶的報告中表示，已調整旗下產品iShares（安碩）系列的ETF，日後也會根據美國對中資企制裁的情況作出相對反映。領航周二亦向客戶發出電郵，透露已於上周五悉售受制裁影響的股份，以符合行政命令內容，並會繼續監視局勢，確保其他證券新列入制裁目標時，持續遵守行政命令。
道富原先周一聲明（不再向制裁股進行新投資）其實是走灰色地帶，守住美國行政命令，亦欲不得失中國，但問題在於，這變相令盈富緊貼追蹤恒指的意義失去了，追蹤誤差擴大，也令盈富變味了。而更重要是，這個妥協對中共而言，不是讓步，而是幫凶。
當林鄭竟然開口講盈富，當前朝金管局總裁迅即點名不合適，當左報突然關心一隻ETF，這就不是經濟羅生門，而淪為政治角力。被政治脅持下，只有投誠，只能歸邊，而非耍小手段食兩家茶禮。所以，當失去個人意志，詮釋法律條文自然可以適時調整。
內地去年開始，取消外資基金管理及證券公司持股限制，多間大型企業亦佈局「大展拳腳」，欲與本地銀行證券業爭生意。花旗集團成為首家在中國獲得基金託管牌照的美國銀行，領航去年8月索性撤出香港，關閉本港ETF業務，將把地區總部遷至上海。
相反之下，道富在中國的發展步伐相當緩慢，根據其網頁介紹中國業務，道富2005年始在北京設立辦公室，然後2011年始獲中銀監分支機構執照。除北京分支機構外，2005年成立了全資子公司-道富科技浙江，夥拍浙江大學，上海本地業務於2008年成立，專注資產管理服務並探索新的商機。
面對「開放」了、潛力最大的市場，道富與其他外資同業，都為申請獨資基金及資產管理牌照籌謀。放棄盈富，對道富而言只是每年賺少1億數字，但因為得罪中共而失去中國市場，他們眼中，就是損失天文數字。
股榮
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