是日必沽｜一隻工業股的盈警拆局（魏力）
鷹普精密（1286）上周五（29日）晚發盈警，預期2020年度將由盈轉虧，淨虧損介乎1.4億至1.6億港元，而2019年淨利潤為5.39億港元。熟悉盈喜／盈警通告玩法的戰友都知道，魔鬼／天使往往在細節，本篇來分析一下鷹普盈警通告。
翻查去年中期業績
，鷹普已錄淨虧損2.7億港元，主要由於兩件事：一、商譽及資產減值共虧損4.44億港元；二、歐美疫情影響收入。這意味下半年鷹普盈利介乎1.1億至1.3億港元。另外，受累於人民幣升值，下半年公司錄得匯兌虧損約3,000萬港元，如撇除相關因素，實際盈利應介乎1.4億至1.6億港元。
看似環比扭虧為盈，但且慢！商譽及資產減值影響屬一次性，對經營不構成影響，如撇除相關項目，上半年經調整溢利為1.83億港元。考慮到上述因素，下半年盈利實際要略低於上半年，可說是一份「貨真價實」的盈警通告。
其他經營數據方面，鷹普預期2020年度收入按年倒退20%，相當於29.12億港元，減去上半年的13.69億港元，下半年收入為15.43億港元，環比增長12.7%，收入回升但盈利下降，反映的是毛利率持續受壓，絕非吉兆。
綜合上述分析，全年經調整溢利介乎3.23億至3.43億港元，按年倒退40.4%至43.9%，每股盈利介乎17.84至18.95港仙。現價（3.15元）計市盈率16.6至17.7倍，不算吸引，加上股市連日急回，鷹普1月份累漲26%，或需由現水平回調1成，才是較值博的買入點。
筆者為證監會持牌人，未持有上述股份財務權益。
魏力
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