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2021年2月22日 星期一

專家點評 - 周樂樂 2021年2月22日

專家點評 - 周樂樂 2021年2月22日


周樂樂:科技醫療消費股回調 現低吸機會 周樂樂



春節假期後開市兩天,A股市場風格發生猛烈切換。大盤藍籌股高位回調,中小市值個股底部拉升。從數據分析來看,大資金調倉的跡象十分明顯。行業上看,漲幅靠前的板塊是金屬資源、能源、農業、交通設備等順周期板塊,而熱門板塊生物製品、新能源等偏弱,出

現了明顯的低估值順周期與高估值成長的風格切換。技術圖形上,主要指數在5日均線有支持,且均呈現震盪上行趨勢,同時,連續兩日北向淨流入顯示出外資對人民幣及人民幣資產的信心。

目前市場主要炒作反映經濟復甦與通脹預期,同時反映貨幣政策邊際收緊與無風險利率上漲的預期。美國拜登總統推出1.9萬億美元的財政刺激計劃,以及疫苗接種加速令疫情風險下降,市場普遍預期經濟復甦將好於預期,同時伴隨通脹上漲,大宗商品市場價格上漲,尤其是美國寒潮令能源供應出現中斷,刺激油價飆升。這些因素刺激港股與A股相關的資源股與能源股走強。

另外,中國央行罕見大筆回籠資金,一度引起市場出現恐慌性拋售。儘管中國央行聲稱當前已不應過度關注央行操作數量,否則可能對貨幣政策取向產生誤解,應重點關注利率變化,但是市場一直預期央行將邊際收緊貨幣政策,主要原因是通脹預期壓力加劇。雖然利率沒有太大變化,但是國債收益率出現回升了,無風險利率上升,不利於高估值成長股表現。同時,美國也出現類似的情況,儘管美聯儲沒有縮減購債規模,但是美國國債收益率持續回升,科技股表現相對弱勢,順周期板塊表現強勢。

行業策略上,拜登政府承諾解決晶片短缺問題,市場預期美國將放鬆對中國半導體行業的打壓,利於半導體相關產業鏈核心企業;考慮到銅礦供應進入低速增長期,加工費下跌導致銅冶煉產能被抑制,全球精銅供需缺口將逐步擴大,預計銅價中樞有望進一步抬升,銅需求將打開新的成長空間。

綜合來看,在全球經濟復甦預期形成共振以及補庫存周期開啟等因素刺激下,預計短期順周期板塊有望持續發力,這對於提升市場情緒將起到積極的助推作用,看好後續春季行情逐級展開。關注保險股、資源股與能源股。需注意的是,中長線看,筆者認為順周期股強勢難以持續,需要擇機減倉,主要原因是這不符合國家產業發展方向與脆弱的經濟復甦需求,建議趁科技、醫療、消費、新能源等成長性行業回調,分批吸納。

勝利證券副首席運營官 周樂樂
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