景氣股開始炒
2021/02/22 08:12:47 網誌分類: 經濟
22 Feb
疫苗接種的進展以及1.9萬億美元聯邦援助計劃的希望，令美國投資者對新冠病毒疫情得到抑制、經濟復甦的憧憬大升，拋售在疫情期間大漲的科技股，搶先換馬到此前被壓制的景氣類股票。
在此
消彼長的情況下，美股上週五基本持平。杜指收31494點，微升不足1點；標普500指數跌0.2%，收報3906點；納指微升0.1%，收報13874點。對經濟復甦比較敏感的原材料股、工業股和能源股跑贏大市，標普500指數原材料板塊升1.8%，工業和能源板塊贏升1.6%，係11個板塊中表現最好的三個板塊，科技及通訊板塊分別逆市跌0.2%和1.1%！
FAAMG幾大科技龍頭股，除了蘋果微升0.2%之外，其餘全部下跌，而且跌幅顯著，Facebook和亞馬遜跌2.9%和2.4%，微軟跌1.2%，Neflix也跌1.5%。另一邊廂，全球最大銅金公司Freeport-McMoRan和全球最大農機生產公司Deere & Co齊升近一成；工業股Caterpillar、波音和杜氏化工分別升5%、4.3%和4.9%，係表現最好的杜指成份股，銀行股高盛和摩通升約1.8%。
正如紐約Inverness Counsel首席投資策略師Tim Ghriskey所講的，當經濟蓬勃發展時，同經濟環境息息相關的景氣類股會蒸蒸日上，相反，當經濟轉弱時，它們會跌跌不休。在市場憧憬在打疫苗幫助下，市場預期經濟會快速復蘇，無論是旅行還是消費，都會有巨大的需求。航空股就先被搶高，上週五，標普1500航空股指數跳升3.5%。估計由科技股為首的成長股與同經濟環境息息相關的景氣類股之間的換馬潮，仍會繼續。
不過，整體而言，雖然科技股回調，但在市場預期大市水頭仍會源源不絕的情況下，美股整體不會出現大跌，上週五，新任財長耶倫就表示，美國仍需大規模刺激方案才能實現經濟全面復甦。對於有不少分析擔心，美國泵大水到市場，會造成通脹。但耶倫認為不用過度擔心通脹問題。她說：「10多年來，通貨膨脹率一直很低，這是一種風險。而更大的風險是民眾受苦受難，當前的疫情對他們的生命與生活都造成了長期的重大損失。」暗示通脹不是現在要考慮的問題，水還是要放的。
水漲自然船高，但要小心的是，大市升得急、升得高，就會出現短期的回調。美國銀行上週五就指出，目前未來12個月預估市盈率超過22倍，為1990年代末互聯網泡沫以來最高，預計股市將回落10%以上。
而大市回調，據摩根大通的分析，反而是趁低吸納的好時機。摩根大通上週五列舉了七個理由，堅稱股市將進一步走高。這七大理由包括一、迅速重啟，在新冠肺炎新增病例數的大幅下降和疫苗的持續推出的情況下，摩通預計大流行將在未來40至70天內「有效」結束；二、新刺激。美國1.9億美元新一輪刺激計劃，可以進一步加速經濟反彈，特別是通過優先考慮就業問題；三、被壓抑的儲蓄。美國家庭擁有創紀錄的現金儲備，儲蓄總額約為11萬億美元。這類資金的解放出來可以使小企業復蘇，並刺激新的招聘；四、房屋淨值、養老金和401k計劃等不斷上漲的資產總價值將達到48萬億美元；五、較健康的家庭債務水平。美國人民現時的債務償還率處於40年來的低點，消費者貸款的拖欠率也處於歷史最低水平；六、就業市場改善；以及七、美國有創紀錄的500萬千禧一代將達到尋找住房的拐點。這一群體增加的支出將把更多的儲蓄轉移到經濟中。
摩通重申標普500指數今年的基準目標價為4400點，較目前水平仍有超過12%的上升空間。
陸羽仁
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