匯市焦點——利率趨升不利瑞郎日圓
全球開始接種疫苗，經濟活動可望逐步回復正常，與此同時，各國央行仍在進行史無前例的量寬措施，加上實質負利率環境下，資金持續湧入股市，部份股票價格更被人為推高，令泡沫風險上升。美國10年期國債孳息率昨日曾高見1.44厘，為2020年2月24日以來最高，
反映投資者開始對通脹升溫有戒心。
各國央行自今年第一季以來啟動的量寬措施，主要為應對新冠疫情令經濟停擺造成的影響，但隨著疫苗面世及開始接種，其防疫效果應在下半年浮現。當經濟活動逐步正常化，央行理應減少現行量寬措施，但筆者有感，各國央行是希望藉著今次疫情，採取超寬鬆貨幣政策，去推升多年來未能達標，或未能維持的通脹目標。簡而言之，央行必會容許通脹在一段時間內高於通脹目標（大部份皆為2%），藉此令通脹預期上升去刺激消費開支，推動經濟增長。
美10年期債息進入三浪
觀察10年期美債孳息率日線圖走勢，可以設定其已在2020年3月9日在0.318厘見底並展開一浪反彈，去年3月20日高見1.283厘後進入二浪調整，去年8月6日低見0.504厘後完成並展開三浪上升，以三浪升幅為一浪的1.618倍計，上升目標將是2.0654厘。以2018年高位10月8日高位3.216厘，跌至去年低位0.318厘計，如反彈跌幅61.8%，目標為2.1368厘，2019年11月反彈則明顯受制於2厘，故單從技術走勢而言，美國10年期孳息率在2至2.14厘將遇到重大阻力，即債息仍有龐大上升空間！
若然美債孳息率傾向持續上升，美元將可受惠，但處於負利率的歐羅區、瑞士及日本則相對沒有加息空間，令相關貨幣貶值壓力加大，當中瑞郎尤甚，美元兌瑞郎在今年1月6日低見0.8757後反覆上升，現已突破20、50及100天線，短期以0.9180水平為首個明顯技術阻力，中線有力重上一算。
美元可望受惠上升
另外，美元兌日圓亦突破200天線，上周高見106.22後持續回調，本周初更曾試穿20天線，但最終都可重返該線以上收市，昨日已重上106.15，可以預期，匯價短期傾向挑戰108.55的江恩正方形90度重要阻力位，但預期後市升至114.55的180度角才遇到較大阻力。
資深外匯評論員
鄭廣復
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