陸言堂 - 陳永陸 2021年2月26日
《陸言堂－陳永陸》傳統股份壓力有限，平保（２３１８）現價可買
《陸言堂－陳永陸》傳統股份壓力有限，平保（２３１８）現價可買
《陸言堂》美股周四（２５日）顯著下跌，因為市場開始對債券息率上升，感到憂慮，令科
技股出現大幅度的調整，同時亦拖累美股整體的表現。不過，有幾點要留意的是美國聯儲局已表
明，不會在短期內收緊貨幣政策，所以相信美股的調整不會太久，同時美國國債孳息雖然上升，
但其實不算太高水平，所以相信對股市帶來的影響有限。
而從近日股市的表現分析，無論美股或港股，跌幅較為明顯的其實是一眾新經濟股，相反舊
經濟股的抗跌力其實不錯，情況就如今日，科技指數跌幅超過５％，可是恆指跌幅只有３﹒５％
，而且地產及金融分類指數跌幅更只有２﹒１％及２﹒５％，可見傳統股份的壓力，其實有限。
故此，現在市場出現的波動，主要源於市場出現換馬的現象，而騰訊（００７００）、港交
所（００３８８）、美團（０３６９０）等股份，由於之前升幅太大，所以持續調整在所難免，
同時由於在指數中佔的比重較大，所以會對恆指帶來較大的調整壓力，不過傳統股份由於仍沒有
累積太大的升幅，加上市場正在憧憬經濟復甦，對傳統股份有利，故此資源、內房、內銀、內險
、建築等股份，可以在現水平收集。
＊內險估值普遍偏低＊
其中內險的基本因素，其實亦已有明顯的改善情況，並已走出疫情的陰影。因為五大上市險
企中國人壽（０２６２８）、中國太保（０２６０１）、中國人保（０１３３９）、中國平安（
０２３１８）、新華保險（０１３３６）陸續交出第一個月「成績單」。據統計，五家險企今年
１月份合計實現原保費收入５６１５﹒３５億元，按年增長６﹒２６％。
其中平安人壽１月實現９９７﹒９４億元，按年下降５﹒１６％，是五家壽險公司中唯一增
速下降的公司，不過要留意的是，平安１月雖然保費收入數量同比下降，但是從保費收入結構上
，卻體現出重要信號；保費結構得到了明顯的優化，這反映出平安的壽險改革已經取得了明顯成
效。
而且，由於中國平安是唯一一個每個月披露保費收入結構的上市險企，同時在今年２月４日
平安業績發布會上，中國平安管理層披露，關於壽險改革的頂層設計已經全部完成，２０２１年
將大範圍推開，加上平安的壽險改革對業務的衝擊趨於結束，而積極影響與增量效應將會顯現，
未來保費將可望的迅速增長。
所以在資金轉至傳統板塊上，加上內險的估值普遍偏低，加上保險是利率敏感性行業，利率
上行對保險公司反而有利，故此今日平保雖然跟隨大市下跌，但表現明顯較大市平穩，相信恆指
一旦見底回升，平保表現亦會較大市為突出，現價可以買入。《獨立股評人 陳永陸》
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