SPAC會否胎死腹中？
在近日美國加官收緊對SPAC監管後，香港證監會亦嗅到華爾街這股危險的氣息，對SPAC應否應引入香港存疑。據報道，目前業內普遍對SPAC在港落地信心不大，認為無必要浪費成本及人力。衞達仕律師事務所合夥人孫志偉指出，19年10月港交所修改上市規則打擊造殼、買賣殼行為
，若此時引入SPAC，將給予市場一個錯誤的訊號，容易引起市場混亂。
(iStock)
美國特殊目的收購公司（SPAC）今年初熱爆，但隨著美國證券交易委員會（下稱證交會）新主席對SPAC態度轉變，高調就生產穿梭太空站運輸機的Momentus與SPAC合併案例展開調查，令SPAC市場頓時遇到冷鋒，在4月份的發行量大減至少於12宗，集資額低於50億美元，比2月份及3月份集資動輒逾300億美元明顯大減。大部分SPAC所享溢價消失，三分之二未找到收購項目的SPAC股價，更跌穿10美元上市價水平。
《金融時報》報道，美國太空運輸初創公司Momentus在3個月前宣布與SPAC公司Stable Road Acquisition Corp（SRAC）進行總值12億美元的合併交易，Momentus更曾聲稱，到2027年時收入會超過40億美元。證交會因應該等公司宣布合併交易的聲明進行調查。SRAC更要於今天尋求股東同意延長完成交易時間3個月。截至昨晚11時，SRAC股價升1.44%，見11.24美元。
太空科技公司Momentus借SPAC上市被查，目前美國有近500家上市SPAC，提供1420億美元的資金池供併購，但據瞭解證交會思路者指出，SPAC受零售投資者歡迎，卻未有就運作或內幕人士如何賺取可觀回報作清楚說明，引起監管機構注意。近期已見監管機構過問機構樂觀的收入預測，及包括歌影視三棲女星珍妮花露柏絲（Jennifer Lopez）與前未婚夫、職業棒球名宿Alex Rodriguez參與SPAC詳情。隨著證交會委任前商品期貨交易委員會主管蓋斯勒（Gary Gensler）領導證交會，擔任主席，銀行界及法律界人士預期，SPAC將成為證交會的首要處理重點。
監管機構加緊插手下，據Refinitiv數據顯示，4月份只有少于12家SPAC完成招股，為去年6月份以來最慢。SPAC進行合併交易亦大為減慢，參與跟進投資的私募股權投資者（PIPE）更抽身離場。同時目前有三分之二未有公布任何合併交易的SPAC，股價低於上市價10美元。個別之前大熱的電動卡車製造商Nikola及電池公司QuantumScape的股價甚至從歷史高位大跌最多八成。
供購股權當負債，投資者卻步。此外，美國證交會亦醞釀要求SPAC向投資者提供附帶購股權同時要視之為負債入帳，觸發投資者擔心SPAC面對公平值大幅變動，影響公司「賣相」。另SPAC因為被投資者質疑進行合併交易時欠缺充分披露，面對訴訟正在增加，更招惹沽空者施襲。種種因素正令原先火熱的SPAC市場加速降溫。
《經濟通》所刊的署名及／或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
中環人 - 溫天納 舊文
來源 source: http://www.etnet.com.hk
