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2021年5月6日 星期四

萍股今 - 熊麗萍 2021年5月6日

萍股今 - 熊麗萍 2021年5月6日


航運股東方海外較值博


東方海外昨收報132.8元,升1%及1.3元。 (互聯網)

以集裝箱業務為主的航運股表現強勁,今年首季盈利倍增為股價進一步增添動力,除了筆者今年推介的海豐國際(1308)及中遠海運控股(1919)之外, 一向交投較少的東方海外(316)股價走勢雖較反覆,但早

前配股及大股東減持的消息逐步消化,值博率反而更高。而反映乾散貨運費價格的波羅的海指數上升,料亦帶動乾散貨航運股追落後。

筆者今年推介的航運股均以集裝箱業務為主,主要因為在新冠肺炎疫情期間不少港口運輸封鎖,各個碼頭和供應鏈不同環節遭遇阻塞,而疫情紓緩後的生活消費品需求急增,集裝箱運量供不應求,運費上升,令航運公司今年首季業績增長強勁,若歐美接種疫苗效果良好,以及經濟刺激計劃落實,預期貨物運輸需求升勢持續,航運股股價料仍未見頂。

海豐國際截至今年3月底止第一季收入6.25億美元,按年增約71.8%,期內集裝箱運量為69.7萬標準箱,漲近三成,平均運費達到每標準箱768.3美元,升35%。

中遠海控首季同樣因貨運量及運費上升而帶動盈利急增。期內營業收入648億元人民幣,按年升近80%,當中集裝箱航運業務收入增長逾82%,裝箱航運業務的貨運量為約678萬個標準箱,升21%。

大股東為中遠海控的東方海外,其首季總貨運量較去年同期升23.8%,總收益增加96%,期內運載力揚15%,每個標準箱之整體平均收益按年多58.3%,同樣是支持首季業績表現的關鍵。該集團去年訂購了12艘運力達23,000個標準箱的船舶,將於2023至2024年期間交付。新船舶可改善成本結構及提升在亞洲及歐洲航線的服務,為未來盈利帶來新增長。

東方海外股東PSD Investco早前以每股120元配售公司700萬股股份,套現8.4億元,但其後股價仍守在配股價以上水平,集團於今年初以每股81.8元配發新股集資,經歷配發新股及股東配股減持後,消除市場對其集資的陰影,現水平之股值亦較同業吸引,在130元以下可買入。

波羅的海指數今年以來飆升1.2 倍,當中亦因為船隊供應增長受限制,帶動運費上升,乾散業務為主的太平洋航運(2343)今年以來股價上升50%,但提防集團因為購買新船而有集資壓力,未宜高追。而以油品運輸及船舶出租業務為主的中遠海能(1138),受油品需求減少影響,首季盈利下跌四成半,令股價表現遜色,短期股價或有追落後概念。

作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份 逢周四刊出

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