優質增長股需持續創造價值｜簡志健
不少投資者仍很關注內地電商股如阿里巴巴（09988）、京東集團（09618）及拼多多（美股代號：PDD），不過股價持續積弱，除了中央加強監管互聯網行業反壟斷競爭外，行業本身趨向飽和以致增速放緩，也是不可忽視的原因。
撰文：簡志健｜ 圖片：Unsplas
h、Tencent
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（圖片來源：Unsplash） 筆者發掘優質增長股，若公司所在行業增長空間（TAM）夠大，會有事半功倍效果，因此也是其一考量條件。
部分市場資金的想法也如是，投資電商企業的自然會流向市場滲透率較低，而人民生活水平逐步提升的地方。若果行業未見政府監管更理想，東南亞及南美洲的電商滲透率仍處中單位數，行業增長空間可謂非常廣闊。
吸引騰訊入股顯實力
Shopee為現時東南亞最大的電商，已明顯戰勝曾為龍頭、阿里巴巴的Lazada，在東南亞最大市場印尼，仍然力克本地強敵Tokopedia，管理層的執行力當然居功至偉，而公司的獨特商業模式也是致勝關鍵。
Shopee母公司Sea（美股代號：SE）以經營電遊分銷平台Garena起家，因此吸引騰訊控股（00700）入股；雙方並於2018年，簽訂了五年獨家於東南亞優先代理騰訊遊戲協議，大大提升Garena於行業的地位。
（圖片來源：Tencent） 最重要的一著是自行研發遊戲，首個自家遊戲Free Fire在全球多地大獲成功，大大提升自主性，免卻遊戲商客戶逐步自建渠道的風險外，Free Fire亦成為Sea於各地開拓Shopee業務的踏腳石。
2021年上半年Freefire在Google Play遊戲類收入排名第二位，而Apple Store加Google Play遊戲類總收入，則排名第八位；相對於2020年上半年，只在Google Play上排名第十位，提升了很多。
2021年第二季，Free Fire是東南亞、拉丁美洲和印度收入最高的手機遊戲，意想不到的是，在美國也成為Google Play上收入第二高的手遊。
在營銷協同上，Shopee與Free Fire可以聯合作出交叉銷售，如在Shopee進行Free Fire的促銷活動；Free Fire用戶在Shopee購物可以享受優惠等。
憑藉Free Fire在拉丁美洲的成功，Shopee正在努力開拓當地市場，巴西市場經歷一年多的試水溫，今年2月，正式在當地建立了營運辦公室，進行本地招商和人才招聘。
據最新6月的數據，Shopee Brazil在Google Play的每月活躍用戶（MAU）達到3,500萬戶，超越了該地域電商龍頭MercadoLibre（美股代號：MELI）的2,400萬戶MAU。
雖說數據只是一個參考，因為還沒有計算web-based用戶和Apple Store的用戶量，但能判斷出其巴西業務還處於高速搶佔市場的狀態。
另外，Shopee的拉丁美洲市場業務，除了巴西外，今年還進一步啟動了墨西哥、智利和哥倫比亞等國家；目前拉丁美州市場還是在發展的初始階段，其新的變化還需要時間探索；但跳出東南亞向外擴散，是一個很好的挑戰。
管理層有能力為集團持續創造新增長點，從而持續創造價值，也是筆者發掘優質增長股的重要因素之一。
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