拉闊投資——福田創佳績料派高息
香港老牌紡織成衣製造商福田實業（420），去年受到疫情影響業績顯著倒退，近日宣佈亮麗中期業績，今年上半年不僅同比虧轉盈，還創十年以來的最佳半年成績，盈利達1.36億元，折合每股11.1仙，遠勝前一年同期虧損1510萬元，也優於前一年全年盈利8500萬
元。由於早已發盈喜，加上照例不派中期息，股價即時未能升越1.4元。
福田本來由夏氏家族創立和控股，後來由於經營出現困難，便把主要控股權轉讓給國務院屬下的中紡集團，其後中紡併入中糧，於是福田成為中糧旗下的子公司。近年，夏家曾進一步淡出，把一些股份轉讓給在內地上市經營棉花等原材料的華孚集團。截至去年底，中糧持有福田38%股份，華孚持有17%股份，而夏家持股比例跌至6%。但今年四月起，夏家開始恢復增持，至宣佈業績前增持至9%，派發成績表後，夏家續增持至10%，由於期間每個月均入市買股，也有助股價從低位回升。由減持轉為增持，反映夏家對福田前景已變得頗為樂觀。
夏家今年積極增持福田，顯然屬於正確的投資決定。福田每股帳面資產淨值達到2.8元，現價打了五折，而就算去年派息減至7仙，現價股息仍超過五厘，在這之前幾年，福田派息每年均超過10仙，而今年派息可望回復增長。
營運效率持續改善
以中糧系成員為首的福田管理層表示，隨著疫情緩和及對紡織服裝產品的需求增加，兼且福田營運效率持續改善，令集團的銷售和毛利均大幅回升，上半年業績達到十年來最佳水平，預期今年亦可能是十年來成績最佳的一年。
對於派息前景，管理層指出，集團過去四年均維持八成至九成的派息比率，今年情況則還要看下半年業績，但承諾會向股東提供「豐厚的投資回報；加上福田是淨現金公司，因此向來慷慨派息。截至六月底，福田的現金和存款在扣除銀行負債後超過6億元，今年仍會實行高息政策。
由於下半年經營環境持續改善，保守估計福田盈利至少可維持上半年的水平，即全年每股盈利不少於22仙，就算派息比率略為減至七成，末期息仍可增加至15仙以上，現價預期息率不少於11厘，可伺機收集。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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