缸邊隨筆 - 石鏡泉 2021年10月20日
《缸邊隨筆－石鏡泉》油價ＵＳ＄２００？
《缸邊隨筆－石鏡泉》油價ＵＳ＄２００？
《缸邊隨筆》近日油價上升至８５美元╱桶是不假，市場叫見１００、２００美元╱桶亦不
假，但德州期油（ＷＴＩ）估價會跌至６０美元╱桶亦不假，油價如斯混亂，怎理解？
ＷＴＩ近日價，升逾８１美元╱桶，是７年新高。
ＷＴＩ的期貨價，至２０３１年的，是自今時高位至２０３１年的。
但由現在至２０２１年底，油價會怎樣？有理無理，就有投機者博大霧，賭油價會升至
１００╱１８０╱２００美元╱桶。
同一種油，有三個估價，怎看？
ＷＴＩ見８０美元╱桶，是實貨╱現貨價，有需要才買，買夠就不用買，買多了要找地方儲
藏，無地方儲藏到要收貨時，可以出現年前的負油價。不過這個實貨╱現貨價，是不好估的，政
治、氣溫、經濟榮枯都會影響到這個價。
在７０年代，中東產油國因政治原因而限產，油價便大升，帶來環球經濟衰退，需求大減，
油價迅速回下。
９０年代美國打伊拉克，石油供應又減，油價又升。
特朗普年代，油價圖升，特朗普除放出戰略石油儲備外，更放鬆對伊朗石油的禁運，油價又
跌。
這類的油價上升，從歷史紀錄言，只維持５至３０個月。今次油價上升又如何？估計要維持
個較長時間，除非油組國增產、美國又增產及放出戰略石油儲備、經濟衰退來臨。如果這些都不
出現，則今次油價上升可維持至２０２２年中以至２０２３年。
國際能源署將今年和明年的全球石油日均需求分別提高了１７萬桶和２１萬桶。但從今年９
月到明年第一季，持續能源危機累積效應，可能導致石油日均需求比正常條件下增多５０萬桶，
這意味，今時至年底及明年石油日均需求是逾９，９６０萬桶，日均需求是超過疫前水平。
本月早些時，主要消費國曾呼籲產油國大幅增產，但油組國仍只肯在１１月增產４０萬桶，
油組國認為前幾年油價低迷，他們損失大，油價在８０美元╱桶才合理，據此在未來數月，石油
供應不足似乎是必然事。
如石油短欠持續，則美國汽車用的汽油價是可以大幅飆升，若是，美國的通脹就難是暫時性
的了，跟之要加息是免不了。
＊石油股只可投機＊
如油組國不肯快增產，則美國要解決其石油短欠危機只有靠自家多產油，美國在線鑽探油井
數量４４５座（至１０月１５日計），較前周增加１２座，較去年同期增２４０座，美國活躍的
鑽油井平台連續六周增加，但遠水仍救不了近火，要救就只有釋放戰略石油儲備，但拜登政府一
直是講而未做。
就是因為這個短期短欠，油價在今時至年底，又如出現一些不利因素如天氣特別嚴寒，不止
美國，而是環球的，搶油風一起，油價是不難升逾８５美元╱桶，再在炒家推波助瀾下，油價是
有望趨９０、１００美元╱桶。若是，那些買１００美元╱桶的期權投機者，就可以大賺特賺。
但如要油價在年底前見１８０美元，以至２００美元╱桶就似乎不著邊際，除非打仗，又或油田
受襲，或發生大火。
長線言，如石油持續短欠，石油企８０美元╱桶上一個時期，則今時閒置了的美國頁岩油將
會復探，亦會迫使新能源加速擴建，或再重用煤作替代，那就會使石油供應增多及需求有所減少
，那就是油價難持續上升，油價將有望回低至６０美元╱桶了。
油價，一直是個波動度較大的商品，原因是油價升跌的因素多樣化。從中長線言，油價是易
跌難升，但在短線的３至６個月言，就不好說，但基本上是易升難跌，故對石油股是：投機可。
投資？要諗諗。《資深投資者 石鏡泉》
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
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