大茶飯 - 青冰 2021年11月19日

大茶飯 - 青冰 2021年11月19日


大茶飯│歐舒丹新收購策略正確（青冰）
大茶飯│歐舒丹新收購策略正確（青冰）


10月尾歐舒丹公佈第二季的銷售數字，數據亮麗。

歐舒丹（973）在星期一收市後公佈，收購巴西身體護理品牌Sol de Janeiro的87%權益，作價約35億港元，交易須美國反壟斷法批准，預計在12月31日前完成。

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由於青冰不是女士，對這些身體護理品牌確實唔熟，只能從財務的角度去分析，然後google一些資料作補充。按通告披露，Sol de Janeiro在2020年度收入有6,000萬美元，按年增加54%，盈利有1,003萬美元，按年增85%，通告雖沒披露毛利率，但以收入6,000萬及盈利1,003萬計，淨利潤率有16%，遠高於歐舒丹過去幾年的淨利潤率，再者，去年是疫情高峰期，但收入及盈利都有高增長，值得尊重。

品牌營運佳 主打北美
Sol de Janeiro是由一位美籍韓國女士Heela Yang創立，以前是Clinique的Lab Director，因為自己嫁咗去巴西，所以就轉去巴西發展護理品牌事業。根據青冰google完的結論，這個品牌都做得唔錯，產品是美國製造，在美國境內有free shipping，再睇埋網頁內的model相，都是以健康膚色為主，市場應以北美洲為主，並主力做美國生意。

10月尾歐舒丹公佈第二季的銷售數字，係靚數嚟，再睇細啲，美國市場在第二季及上半年，銷售額已跌落第二位，第一位就係內地，還記得去年青冰開始留意歐舒丹時，美國仍然是居首的。第二季內地銷售佔整體17.3%，按年增長26%，美國只有8.6%，而以上半年睇，內地按年增長27.4%，而美國只有0.2%，咁好明顯美國市場的增長欠缺動力了，在這個時候收購一個主打美國市場的巴西品牌，策略上是非常正確的。

本周大摩唱好新秀麗（1910），原因係美國將開放國際航班，歐美各國都會陸續正常化，主力歐美市場的零售股份應當受惠，後疫情期hand cream可能用少咗，但body cream應該用返好多，大家回歸陽光與海灘嘛，所以收購Sol de Janeiro，暫時睇都係明智之舉。

最近一年歐舒丹五次公佈季度銷售數字，翌日都會有一大棍，然後就會進入沉靜期，去到公佈業績後才整多一棍，走勢都較為易捉，星期二在收購消息刺激下急升12%，這幾天又回復沉靜，如要再破頂，相信要在11月29日中期業績後才有機會了。

青冰
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