師傅教路 - 黃瑋傑 2021年11月29日

師傅教路 - 黃瑋傑 2021年11月29日


《師傅教路－黃瑋傑》直飲水業務前景佳，中國水務料重點發展

《師傅教路－黃瑋傑》直飲水業務前景佳，中國水務料重點發展

　　《師傅教路》中國水務（００８５５）主要從事城市供水（提供供水及直飲水之經營及建設

服務）、環保（提供汙水處理及排水之經營及建設服務、固廢危廢業務、環衛和水環境治理）、

物業開發及投資。在專注核心業務的同時，集團認為中國管道直飲水業務的前景龐大且符合綠色

低碳發展新理念，預期此類業務將成為集團未來數年的業務發展重點。

＊上半年總收益增２６％，直飲水業務收益大增３﹒６２倍＊

　
　　於截至２０２１年９月３０日止上半年度，集團之總收益為６４﹒７２億港元，同比增長

２６﹒１％。按業務分部劃分，城市供水經營及建設分部之收益為５１﹒４５億元，增長

２１﹒４％，分部溢利（包括城市供水、水務相關接駁工程及建設服務）為１９﹒２７億元，增

長１８﹒５％，主要由於出售水量增加、城鄉供水一體化的持續進行以及鼓勵政府和社會資本合

作（ＰＰＰ）模式在水務板塊實施，推動集團獲得更多建設及接駁工程，以及直飲水業務及新的

水務項目帶來之貢獻增加。其中直飲水業務之收益貢獻為２﹒３８億元，較去年同期大幅增長

３６２﹒１％。　
　　環保分部之收益為５﹒９６億元，增長１９﹒２％，分部溢利（包括汙水處理及排水經營及

建設、固廢危廢業務、環衛和水環境治理）為１﹒８８億元，大幅增長４２％，主要由於期內取

得更多由供排一體化帶動的建設工程所致。物業業務分部錄得收益３﹒８６億元，分部溢利總額

為９１１０萬元，大幅增長４１﹒７％，主要由於期間物業項目銷售增加所致。

＊高質量健康飲用水需求大，新水價政策激勵加大投資＊

　　集團上半財政年度ＥＢＩＴＤＡ（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前之盈利）為２７﹒３１億

元，增長２０﹒９％；股東應佔溢利為１０﹒１９億元，增長２３﹒４％。隨著國家經濟的發展

和人民生活水平的提高，人們對高質量健康飲用水的需求愈來愈大，整體直飲水行業具有龐大的

增長空間和市場前景。因此，集團將把發展管道直飲水業務作為未來五年重點發展戰略，將管道

直飲水升級為核心主業，大力投資各地管道直飲水業務。今年８月，國家發改委和住建部聯合印

發《城鎮供水價格管理辦法》和《城鎮供水定價成本監審辦法》，通過透明制度建立了促進供水

企業降本增效的激勵約束機制。新的水價政策將更有利於激勵集團加大投資力度，提升管理收益

，獲取合理收益。建議買入價８元，目標９元，止蝕位７﹒５元。《輝立證券董事　黃瑋傑》（

筆者沒有持有上述股票）
　
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