人行降準事出有因
2021年12月09日
周一晚上人民銀行突然發表公告，本月15日起將下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，下調後金融機構的加權平均存款準備金率為8.4%，共計釋放長期資金約1.2萬億元。雖然這次人行降準的決定有點突然，卻非全無跡象可尋。國務院總理李克強上周五會見國
際貨幣基金組織格奧爾基耶娃時就表示，中國將圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，事隔三日就宣佈降準，足以表明情況有點緊急。
明年上半年中國經濟面臨一定的下行壓力，可說是普遍共識，特別是中小企業的生產經營可能相對比較困難，實施降準不僅有空間也有必要，在上月19日召開的經濟形勢專家和企業家座談會上，已有人指出當前國內外形勢依然複雜嚴峻，中國經濟正出現新的下行壓力，為鞏固國內經濟增長韌性，不排除央行年底前後再度實施降準的可能。
人民銀行此次適時降準是符合市場預期，適時降準具有較強的「穩增長」以及「保就業」含義，今年以來受大宗商品漲價等因素影響，企業成本壓力加大、經營困難加劇，今年7月份的降準釋放一萬億元長期資金，降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導促進小微企業融資成本穩中有降，令今年以來中國外貿保持高景氣度，雖然出口整體走強，但是從結構上來看，部份產業出口仍然低迷，若實施降準，在一定程度上能緩解這部份企業的經營壓力。
緩解春節前流動性緊張局面
人行此次降準原有兩個重要窗口期，一是本月月中，因為15日將有9500億元的MLF到期，為年內次高水平，降準正好置換這批MLF，幫助商業銀行降低資金成本，進而向資產端傳導，利於為實體部門降低綜合融資成本；二是明年1月份，主要是針對緩解春節前的流動性緊張局面，最終人行決定年底前後降準，目的是切實降低實體經濟融資成本，在PPI與CPI存在「剪刀差」背景下，緩解中下游小微企業經營困難。
黃惠德
缸邊財話 - 黃惠德 舊文
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