科技股痛苦未結束
2022/01/28 09:14:51 網誌分類: 經濟
28 Jan
週四美股繼續大幅波動，反彈乏力，杜指早段最高升過605點，之後又調頭回落，收市打回原形，微跌7點，收報34160點；標普500指數先升1.8%，收市倒跌0.5%，收報4326點；納指較
弱，先升1.6%，收市倒跌1.4%，收報13352點，是典型的單日轉向，由升轉跌；中小型股表現更差，羅素2000指數昨日跌2.3%，熊仔初現。
聯儲局昨日的議息聲明暗示今年3月就會加息，是2018年底以來首次。而主席鮑威爾更大發「鷹威」，話在對美國就業市場造成負面影響前，「有不少的加息空間」（quite a bit of room），更表示不排除在往後的議息會議上都會加息。他的言論，自然嚇怕投資者，股市此前升幅亦化為烏有。
市場視為美國利率走勢的最直接指標的美國2年期國債在聯儲局公佈議息聲明之前的5分鐘報1.036厘，會議結果出爐後，迅速飆升至1.195厘，創了兩年以來最高水平，最新的美國利率期貨市場交易數據亦顯示，市場認為聯儲局於3月至少加息0.25厘的機會是100%。
Principal Global Investors的高級環球投資策略頭Seema Shah就指出，鮑威爾的言論「對市場造成了真正的打擊」。
Sevens Report的創辦人Tom Essaye表示，聯邦公開市場委員會（FOMC）昨日的決定，符合市場預期，可以視為市場的正面因素，但鮑威爾的言論卻造成負面的衝期。
昨日的經濟數據，美國上周首次申領失業救濟人數為26萬人，低過市場預估的26.5萬人和對上一星期的28.6萬人，更亮眼的是，昨日公佈的美國2021年第四季GDP年率增長6.9%，遠高於第三季的2.3%和市場預期的5.5%增幅。另外，聯儲視為通脹主要指標的個人消費支出(PCE) 第四季初值上漲6.5%，而扣除食品與能源之後的核心PCE初值升4.9%，符合預期。經濟增長強勁，亦進一步加強了聯儲局收緊政策的動力。
Tom Essaye表示，無論如何，聯儲局釋出的信號，強化了市場所認為的，就是聯儲局對加息是認真的，加息會持續下去，也會令到市場繼續動蕩。美股本週就像過山車一樣，每日都出現大幅擺動，不過，如果不看每日的瘋狂走勢，杜指全週其實只下跌了0.3%，標普500指數下跌了1.6%，最傷的是以科技股為主的納指，累計跌了3%。理由也很簡單，美國10年期國債息期間由1.7厘一度抽上最高的1.87厘，對高增長型的科技股帶來重新估值和借貸成本上升的壓力。
標普500指數科技板塊跌0.7%，主要是受到重磅股特斯拉和Intel拖累，要留意的是，特斯拉和Intel昨日公佈業績，其實都不差，尤其是特斯拉，第四季營收按年增長65%，高過市場預期，期內淨利潤23.2億美元，按年增長7.6倍，而Intel第四季營收和盈利都高過第三季和市場預期。特斯拉昨日大插11.6%，收報829.1美元，在熊市泥沼中越陷越深，現價市值只有8326億美元，較去年11月初的高位超過1.22萬億美元，已蒸發了近3900億美元，超過全球最大汽車製造商Toyota的總市值（約3100億美元）！非常嚇人。
Intel昨日大跌7%，係昨日表現最差的杜指成份股，亦拖累晶片股全線下挫，AMD跌7.3%，Nvidia和高通跌3.5%，博通跌2.7%，費城半導體指數跌4.8%，費城半導體指數較此前高位下跌14.4%，越來越深入調整區域，正向著熊市進發。
特斯拉和Intel這些科技龍頭企業業績靚仔，但股價反而大跌，顯示市道對科技股很不對辦。傳統智慧係遇好消息不升，係股價見頂現象，意味著科技股在利息大勢向上的大環境下，仍將繼續運滯。
值得留意的是，連向來被視為市場大好友的華頓商學院教授西格爾 (Jeremy Siegel) 昨日亦發表看淡言論，認為美股的崎嶇走勢離結束還很早，又預計聯儲局今年將加息4次以平抑通脹，而「股市尚未完全反映的風險」，他估計科技股為主的納指將難逃熊市（由高點回落20%） 的命運。
事實上，納指現價離去年11月22日高位16212點，已回落了17.6%，離「熊出現」已不遠。西格爾指出，納斯達克 100 指數最近沽壓強勁，在短短兩個月就落入調整區域，但納斯達克 100 指數的預估本益比仍較過去 10 年平均值高29%，因此他不認為科技股「痛苦已經結束」。
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