【天下第一倉】高山行：今年大翻身！
天下第一倉
日期：2022-03-29
更新時間：09:14:28
原材料股起動，點少得過化工股？三江化工(02198.HK)因應當區煤供應問題而令業績受創，但一切已反映淨盡，加上產能今年大增，過往豪邁派息率亦深得民心，短期已屬超佳撈底機會，捉得正
一定好鮮甜！
2198主業於國內生產及銷售化學品，包括環氧乙烷、丙烯、乙二醇、表面活性劑等，2016年開始扭虧為盈，跟住年年大賺，2020年便大賺11億人民幣(下同，增105%， 末期息30港仙。去年業績下滑，上半年營業額47.77億元，按年升26.4%。惟純利3.28億元，跌12.3%；每股盈利27.85分派，仍派中期息12.5港仙。
業績前已發盈警去年全年純利減不多於70%，主因原料成本增加，源於當地機關於第3季度實施能源雙控，導致煤炭價格上升，令要原料之一甲醇價格上漲；動力成本上升等，盈警已令股價跌個夠，甚至有凸，業績揭盅後自可消除疑慮回抽！
未來只會有好冇壞，蓋集團正建設兩項新的生產設施，年產量100萬噸的第6期環氧乙烷╱乙二醇生產設施，作為中遊產能擴充；另年產量125萬公噸的石腦油╱乙烷╱丙烷制乙烯╱丙烯生產設施，作為上遊產能擴充。目前第六期環氧乙烷╱乙二醇生產設施的建設於今年第一季投入商業運營，令本華東地區環氧乙烷╱乙二醇市場份額翻倍，並令全年收益大增超過50%，再加上煤供應漸復正常，產品成本增幅亦可轉嫁到買家上，足令今年業績表現煥然一身。
價格參考方面， 於2019去年7月開始，大股東管、韓家族在1.5港元水平已開始不斷增持，至今持股已增至近45%，而股價則在去年初抽升到最高4.54港元，現價只1.82港元，係咪超佳上車機會？何況董事局已大換班，由兩個家族都有關係的資深成員韓建紅擔任新主席兼執行董事，對經營作風帶來新面貌，有利重討合理身價，每股NAV 4.72港元更是大後盾，往績派息又豪，股價大翻身又有幾難？
高山行
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