周樂樂：國內加碼撐市 國策受益行業機會浮現 周樂樂
過去一周，滬深兩市主要指數均收跌，其中，跌幅最大兩個指數是科創50與創業板指分別跌4.94%與3.92%，北向資金呈小規模流出態勢。申萬一級行業中13漲18跌，其中，最強三大行業是煤炭(6.88%)、石油石化(5.09%)、交通運輸
(2.51%)，最弱的三大行業是電力設備(-3.99%)、家用電器(-3.99%)、綜合(-3.57%)。數據上看，市場整體氣氛偏謹慎，反映了期待更多利好政策信號的釋放，同時，資金追逐受益於俄烏衝突引起的能源漲價的傳統能源行業明顯，地產產業鏈相對偏弱。
政策方面，在李克強總理強調「加大宏觀政策調節」後，上周國常會進一步發布穩經濟的6個方面33項措施，增量政策逐步推出，財政政策與貨幣政策均有望進一步發力。內需方面，消費端聚焦於汽車和地產，一是放寬汽車限購，減徵購置稅600億元人民幣(下同)；二是因城施策支持剛性和改善型住房需求，各地陸續釋放寬鬆購房政策，房貸調降明顯。一線城市如深圳上海，疫情穩定後，陸續發布多項刺激消費政策。與此同時，在財政端專項債的加快發行要求下，基建投資亦有望加快。此外，會議還涉及穩定供應鏈、保能源安全等內容。筆者認為，整體而言，本次國常會是政策底的進一步確認，對市場起到穩定軍心的作用。而後26日國務院召開全國穩住經濟大盤電視電話會議，李克強總理強調要在防控好疫情同時完成經濟社會發展任務，透露出當前經濟下行壓力較大，寬鬆政策加碼的必要性。筆者認為，5月底陸續落實穩經濟與穩市場的措施，有利於市場信心恢復與資金回流市場。上週穩增長政策的逐步加碼、細化，為各地區各部門的執行提供明確方向後，有望提振市場信心。
外圍市場，美國聯儲局5月會議紀要顯示，大多數議員同意繼續在6月和7月加息50個基點，但因擔心過快加息對抗通脹可能會損及將失業率保持在歷史低位的能力。若出現經濟過快惡化、通脹降溫的跡象，美聯儲局可能會在9月暫停收緊貨幣政策，該局鷹派立場有望出現轉變，預計這一變化將在第三季度發生。筆者認為，雖然短期聯儲局推出的超預期緊縮政策仍將在一定程度上壓制A股市場。但A股當前走勢主要是國內經濟基本面邏輯。近期美債利率的大幅回落也意味著對增長股的壓制在接近尾聲。
展望後市，國內疫情趨於穩定，雖然動態清零的方針不會改變，但悲觀預期基本已被市場消化，且寬鬆政策持續加碼有望市場情緒的提振，目前市場的機會已明顯大於風險。行業選擇方面，可關注前期超跌，國家政策糾偏受益且有中長期增長邏輯的板塊，如：科技、文化娛樂等；政策扶持力度將增加的疫情受損行業有望估值修復，如汽車、新能源、半導體、先進製造等上下遊產業鏈。
勝利證券副首席運營官 周樂樂
專家點評 - 周樂樂 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://hk.on.cc
