李秀恒 - 全球通脹增內地經濟復甦難度｜恒聲集
Previous Next 6月15日，國家統計局公佈5月份國民經濟數據，反映全國經濟正逐步克服疫情的不利影響，呈現復甦之態。以驅動經濟的「三駕馬車」分三個領域來看：在消費方面，社會消費品零售總額雖然同比下降6.7%，但降幅已
比前一個月收窄4.4%；在出口方面，5月貨物進出口總額34,500億元人民幣，同比增長9.6%，比4月份大幅增加了9.5%，其中出口更是增長了15.3%；在投資領域，2022年首5個月的第一、第二及第三產業投資分別同比增長了5.8%、11%及4.1%。
雖然經濟數據顯示中國內地的經濟已經逐漸扭轉，但是仍須慎防全球通脹惡化帶來的影響。美國最新公佈的5月CPI數據錄得8.6%的年升幅，其中，能源同比大增34.6%，創2005年以來最高；佔CPI三分之一的住房則同比增長5.5%，創31年新高；食品同比增長10.1%，創下1981年以來最高。而歐羅區的通脹程度亦「不遑多讓」，5月CPI同比上漲8.1%，再次刷新歐羅區成立以來的歷史紀錄，超過預期的7.7%。當中能源類漲幅亦最為顯著，同比上漲39.2%，食品類7.5%的漲幅亦惹人關注。
如此高漲的全球物價，一方面將可能引發內地產生輸入性通脹，雖然由於中央政府對糧食及能源的宏觀部署，讓通脹水平控制在相對溫和的水平，5月份核心CPI按年漲0.9%，與4月份持平，但全球原材料、運輸成本的上升將無可避免地讓進口商品價格上揚，抑制消費市場的活力；另一方面，由於海外市場的消費者面臨日益嚴峻的通脹，為維持基本生活水平，或會減少對特定中國出口商品的消費，出口定單或會面臨減少的危機。
由於消費及出口兩架「馬車」，或多或少受制於海外市場的經濟表現，中國內地並不能完全掌握，因此在下半年，若要保持經濟增長5.5%的目標，仍然有一定的挑戰性。慶幸的是，中國內地自2019年底疫情以來，並無濫用量化寬鬆的財政政策，因此尚有通過大規模財政寬鬆政策，來刺激經濟的空間。此外，以政府主導的投資，亦將扮演十分重要的引領性角色，雖然目前國內的傳統基建項目已經相對飽和，對新基建的投資，可能不如2008年時對鐵路、公路及機場建設的投入般，造成幾乎「立竿見影」的效果，但長遠來講，5G基站建設、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網等七大領域的基建設施投入，仍然對產業升級及後續的經濟增長有十分正面的推動力。
香港經貿商會會長
李秀恒
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