拉闊投資│穩經濟出大招 汽車股最受惠（小勇哥）
拉闊投資│穩經濟出大招 汽車股最受惠（小勇哥）
在33項穩經濟大招中，小勇最看好汽車板塊。
「美歐抗通脹，中國穩經濟。」這繼續成為全球宏觀經濟政策的主旋律。先說美歐，本周一美國總統拜登發文稱，聯儲局肩負控制通脹的主要責任，又表示不會像過去
的總統在高通脹時，試圖影響聯儲局的決策。他又披露自己對抗通脹的計劃。翌日，拜登與聯儲局主席鮑威爾會晤後稱，儲局將使用政策工具應對物價高漲。
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聯儲局5月議息會議紀錄顯示，官員認為6和7月兩次會議都要加息半厘。不過，要遏制通脹又可避免經濟衰退，鮑威爾承認，這要取決於聯儲局也不能控制的因素，如俄烏衝突改變了的全球能源市場以及新冠疫情導致的供應鏈混亂。
三大經濟體加息 股滙債添波動
事實上，歐盟全體成員國新近已同意禁運三分之二俄羅斯石油進口。歐洲禁運俄油已經令到歐洲通脹飛升，歐元區5月調和CPI按年上升8.1%，歐洲最大經濟體德國5月CPI上升8.7%再創新高，更大幅高於預期的8.1%。歐元區19個成員國之中，愛沙尼亞通脹最高達到20.1%；馬爾他則最低，亦有5.6%。
現時歐洲利率為-0.5%，歐央行行長拉加德上周表示將踏出加息之路，7月和9月的會議將各加息25基點，9月底前回復零利率。不過，5月通脹爆標，若6月通脹更高，已有歐央行官員提出要首次加息半厘。今年下半年將會是美英歐三大經濟體全面加息周期，對股滙債三大金融市場的定價影響極大。
由於美英已啟動加息，歐洲也快將加入，加上經濟增長開始放緩，以及商品去年高基數的效應，市場估計，美國通脹可能已見頂，歐洲亦在2至3個月內見頂。英國計劃10月將每年可向用戶收取的能源價格上限提升42%至2800英鎊，屆時英國通脹也應見頂。不過，即使見頂，通脹亦可在高位持續波動，加上經濟放緩程度會否進入衰退等，仍會對歐美金融市場造成極大困擾。
更大的衝擊是6月開始的聯儲局「縮表」。6至8月期間每月縮減475億美元；9月起，每月縮減金額倍增至950億美元。聯儲局的資產負債表已膨脹至接近9萬億美元。紐約聯儲銀行預測，到2025年中之前將減少2.5萬億美元，資產負債表規模降至5.9萬億美元。因此，小勇仍未轉為看好美股美債，現時仍在匯市及商品市場覓食。
至於中國，近日中央政府全方位出招穩定經濟。首先是上周一國務院召開常務會議，部署穩經濟一攬子措施，表明要「努力推動經濟回歸正常軌道，確保運行在合理區間」，提出實施6方面33項措施。上周三國務院召開全國穩住經濟大盤電視電話會議，逾10萬幹部參加，務求穩經濟各項措施能夠從中央落實至村縣等最小行政單位。本周二，國務院印發紮實穩住經濟的一攬子政策措施，包括六方面的33項措施。
穩經濟大招 A股刺激非顯著
中央政府的穩經濟大招對A股的刺激作用不算大，只有助燃作用。其實，A股早在4月27日已見底，上證、深成指及創業板指三大指數至昨日，分別上升11.4%、14.9%及15%。穩經濟大招之中，貨幣及財政政策最有利的是中小企，中證500及中證1000最受惠，4月見底至昨日，前者升17%；後者更勁，升24%。不過，港股市場只有一隻中證500ETF，但成交疏落，gap up及gap down太多。小勇傾向在A股出手買中證500及1000ETF，前者可選159915；後者159845。
不過，在33項穩經濟大招中，小勇最看好汽車板塊。汽車及房地產是牽涉上下遊產業最多兩大行業，無論中外，要穩定經濟都從這兩行業入手。中央對於穩定這兩個行業的方法採取不同方向，對於房地產是「減負」，即減少打擊行業的負面措施為主；對於汽車則是「加正」，即加強促進行業的正面措施。
本周二，中央發佈減徵部分乘用車車輛購置稅公告，自昨日（6月1日）起至今年12月31日，價格不超過30萬元的2.0升及以下排量的乘用車，減半徵收車輛購置稅。由於新能源車無須繳交車輛購置稅，今次的刺激政策針對的是燃油車及混合動力汽車（HEV）。1.6升及以下排量的新車受惠的主要是首次買車的用戶， 30萬元以內的2.0升及以下排量乘用車，將包括入門級豪華車。
今次減徵規模達600億元，若以去年汽車購置稅總額3520億元計算，佔比達17%，可推動汽車銷量增速大反彈。今次力度比2009和2016年兩次汽車刺激政策更大，以往兩次只針對1.6升及以下排量的乘用車，今次則提高至2.0升。中國乘聯會秘書長崔東樹估計，2升以下車購稅減半將可增加購買新車200萬部。乘聯會原預計今年汽車銷量為1900萬部，按年下跌5%，增加200萬部至2100萬部後，今年銷量反而按年增長4%。
除了中央出招外，地方政府尤其是汽車限牌的省市，通過放寬指標來配合汽車刺激政策，在7大燃油車限牌的城市中（北京、上海、深圳、廣州、天津、杭州和海南），廣深提出在汽車指標基礎上，各自提高3萬及 1萬輛燃油車購車指標，上海也增加年內非營業性客車牌照額度4萬個，相信其餘4個省市亦會提出汽車指標放寬的政策。
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從汽車行業三大板塊的受惠程度來看，經銷商應最受惠，之後是整車廠，最後才是零部件。上月中國汽車經銷商庫存預警指數為56.8%，雖然比4月下降9.6個百分點，但指數仍然位於榮枯線之上，顯示汽車流通行業處於不景氣區間。今次購置稅減半正是合時雨，4S股受惠全線上升，永達汽車（3669）連升兩天，升幅近20%；藍籌新貴中升（881）兩日升13%。
整車廠之中，以豪華品牌及合資品牌最受惠，自主品牌效應較細。正如早前所說，30萬元或以下的2.0升是今次刺激政策的最大特色。根據乘聯會數據，汽車市場1.8至2.0升排量的車型以高端車型為主，其中豪華車佔35%；合資品牌佔45%。以北京賓士和華晨寶馬為例，1.6升及以下只佔銷量2至3成，2.0升及以下則提升至超過9成。
不過，自主品牌在混合動力汽車則佔優。去年國內各大自主品牌都推出自己的混合動力汽車，其中插電式混能成為主力。現時在插電式混能汽車，國產車企已佔據大部分市場，尤其是比亞迪，去年11月比亞迪的銷量佔總銷量85.2%，壟斷市場。
雖然新能源車並不受惠於購置稅減半的政策，但中央亦會出招催谷銷情。工信部等四部門發佈開展新一輪新能源汽車下鄉活動；由今年5月至12月，到山西、吉林、江蘇、浙江、河南、山東、湖北、湖南、海南、四川、甘肅等11省的三四線城市及縣區，舉辦多場專場、巡展、企業活動。今次活動有26家汽車企業參加涉及車款達70種，以長安汽車（8款）、東風汽車（6款）及比亞迪（6款）最多。
小勇哥
Yahoo Money Talk客席主持、投資達人
本欄逢周四刊出
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