恒馳開賣引發挾淡倉 700厘沽空利率是甚麼玩法｜傅允軒
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7月上旬，市場傳出恒馳預售的消息，雖然恒大汽車（00708）停牌無得炒，但消息卻刺激另一隻看似無甚關連，但實際上概念相近的美股大漲。法拉第未來（Faraday Future Intelligent Electric，美股代號
：FFIE）股價從7月4日收盤時的3.55美元開始，至7月18日的高位7.85美元為止，升幅高達121%。
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法拉第未來股價大漲，炒的是其首款旗艦車型FF91將會成功量產。此前，法拉第未來的股價一直下跌，受人詬病的就是它跟恒大汽車一樣流於紙上造車。
例如在去年10月，法拉第未來就曾被沽空機構批死永遠不能賣出一輛車，所以一旦公司能夠成功量產，將會是股價翻身的一大契機。
（圖片來源：恒馳官網） 恒馳開賣引發挾淡倉
對淡友來說，恒馳的開售絕對是造空法拉第未來的陰影。
這能解釋為甚麼這公司的股價，能夠在短時間內如此爆升，只有像淡倉回補盤的一類冚倉買盤，才會不問價的追買。
然而當實力較弱的淡友被殺乾殺淨後，接下來的跌浪變得更為「健康」。
法拉第未來股價在本週一開始再度大跌，筆者在20日發現，有證券行為其開出700厘的沽空利率（可能之前更高，惟筆者發現的時候是700厘）。
對於700厘的沽空利率，股民反應兩極。
認為700厘的沽空利率是利好的投資者，所持理據是高利率會令到炒家的沽空成本大增，所以沒有人會沽空，有利股價反彈。
而筆者的結論卻完全相反，深信高息利淡。原因是700厘的沽空利率是市場定價，而不是央 行在挾息。
就是因為多人搶沽，才會令沽空利率急升；如果沒有人沽，利率自然會回落。所以當沽空利率被搶至700厘，本身就是利淡的反映。
事實上，期權莊家開價也反映利淡的事實。
據法拉第未來在香港時間本週三晚上22:02的期權數據所示（為甚麼是22:02？因為筆者截圖的時間剛好是22:02），當時正股市價5.42元，而在23日04:00到期的5.5元期權，認購市價是0.5元；認沽市價是0.82元。
以同價沽Call（揸）Put=沽空正股為公式，就是以收取0.5元+付出0.82元=付出0.32元進行了5.5元的認沽，沽空總成本在5.5元-0.32元=5.18元，比當時的正股市價5.42元低水4.4%。
如果三天的利息是4.4%，一年365日的利息就是535厘，相比之下，過市才收取的700厘沽空利率，一點也不過分。
在沒有除息因素之下出現這巨大低水，情況就如還有兩天結算的期指低水900點，幾可確認死路一條。
而事實當晚法拉第未來收市已跌至4.64元，即沽即食14%。即市平倉，就算利息再多都與本人無關。
翌日法拉第未來高開後再跌至3.41元收市，此時期權的低水狀況明顯收斂，只有輕微低水，沽空利率亦跟隨回落，不過仍然超過500厘。
只要高息一日持續，反映此股仍有得跌。不過，此時如要進行沽空，不如在期權市場著手造淡，比付高息沽空正股較為劃算。
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圖片來源：恒馳官網
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