《投資智慧－鄧聲興》科網股最壞時間已過去，看好阿里巴巴
《投資智慧－鄧聲興》科網股最壞時間已過去，看好阿里巴巴
《投資智慧》今年以來，中國對互聯網企業的監管似乎告一段落，轉而支持其發展並再有新
舉動。國家主席習近平於６月主持召開中央全面深化改革委員會會議，並指要支持平台企業在服
務
實體經濟和暢通國內國際雙循環等方面發揮更大作用。全國政協５月「推動數字經濟持續健康
發展」專題會指出，要支持平台經濟、民營經濟持續健康發展；支持數字企業在國內外資本市場
上市，以開放促競爭，以競爭促創新。此外，習主席在今年４月中央政治局會議中亦提及，要促
進平台經濟健康發展，完成平台經濟專項整改，常態化監管，出台支持平台經濟規範發展的具體
措施。相信科網股最壞的時間已過去，看好阿里巴巴－ＳＷ（０９９８８）表現有望跑羸中國互
聯網產業。
集團公布截至２０２２年６月３０日止季度業績，表現勝於預期；收入為２０５５﹒５５億
元（人民幣．下同），同比保持穩定；非公認會計準則淨利潤為３０２﹒５２億元。在「
ＣＡＳＨ ＩＳ ＫＩＮＧ」的時代，集團自由現金流為２２１﹒７３億元，相較２０２１年同
期的２０６﹒８３億元增加７％，在財政上處於十分充裕的位置。
分部來看，集團淘寶天貓消費者仍實現高留存率。截至２０２２年６月３０日止的１２個月
，有超過１﹒２３億名年度活躍消費者每人在淘寶和天貓上消費超過１萬元；相比於過去１２個
月，約有９８％繼續保持活躍；截至本季度止，集團有２５００萬名８８ＶＩＰ會員，每名會員
的年平均消費額為超過５﹒７萬元。於淘特、淘菜菜方面，集團優化投入成本，營運效益持續改
善。期內，淘寶及淘特上Ｍ２Ｃ商品產生的支付ＧＭＶ同比增長超過４０％；淘菜菜ＧＭＶ快速
增長，同比超過２倍。
值得注意的是，集團雲業務分部季度收入（在抵消跨分部交易的影響後）同比增長１０％至
１７６﹒８５億元；阿里雲分部的收入同比增長反映整體非互聯網行業的增長復甦，主要由金融
服務、公共服務，以及電訊行業所驅動。於本季度，來自非互聯網行業的客戶收入佔阿里雲總收
入的５３％，較去年同期上升超過５個百分點。此外，集團亦積極參與中國產業數智化進程，在
雲計算、ＡＩ、智能駕駛等領域的持續投入也有望轉化為其長期的科技競爭力。
與此同時，集團已申請新增香港為主要上市地，預計於２０２２年年底前生效。完成後，集
團將在香港紐約雙重主要上市，將有助於集團擴大其投資者基礎，尤其是可觸達更多位於內地及
亞洲其他地區的投資者，為股份帶來更多流動性。而阿里巴巴港股預計也將更符合港股通資質，
從而或為內地投資者直接投資創造更多便利。
《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）
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