261間中概股集體美國退市 「國企帶頭、民企跟隨」弊多於利？｜林子俊
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近期中國人壽（02628）、中國石油化工 （00386）、中國石油股份（00857）及中國鋁業（02600）等接連發表公告表示，計劃從紐約交易所退市，並撤銷預托股份和對應的H股在證券交易法項下的註冊。其中國壽最
後交易時間為2022年9月1日；中石化最後交易時間是8月29日。
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（圖片來源：[email protected]） 根據查閲，由美國前總統特朗普發起的外國公司問責法在2020年12月生效，上市公司無法提供會計審閲底稿，即有機會進入確定退市名單，連續三年列入名單，即會進入禁止交易的退市程序。
目前美國證監會公布了261間中概股中，159間中概股進入了臨時退市名單；153間被列入確定退市名單。
即使公司問責法的期限，嚴格意義上要到2024年才會觸及退市條件，中國證監會和美國證監不時傳出談判共識有所推進。
國企帶隊民企跟隨
然而，2022年6月美國參議院全票通過了外國公司加速問責法草案（Accelerating Holding Foreign Companies Accountable Act），正式進入眾議院審理。
假若獲得通過並且經現任總統拜登簽署，所有進入退市名單的中概股，有可能在2023年面臨退市。
因此，國企帶隊、民企跟隨，阿里巴巴（09988）申請將香港作爲第二上市，部分民營企業更寧願選擇介紹上市（不發行新股，無法透過上市馬上融資）模式花費一筆額外的上市費用，也要在盡可能短的時間內來港上市。
由於今年中概股股價普遍下跌，預料也有不少中概股選擇私有化退市。
作爲全球交投最活躍的金融市場之一，假若中美能夠對會計底稿達成共識，企業可以根據自身利益選擇去還是留。
然而，內地希望美國查核的會計底稿，可以採用中國監管部門的檢查結果，美國目前仍未接受要求直接查核。在涉及重要民生、國家安全的數據方面，雙方還有一段距離。
與此同時，被列入退市名單中的中概股，還要自證並沒有收到中央控制或擁有；中國政府機構的持股比例；董事會中共產黨員；公司章程中共產黨黨章內容，假若採取協議控制（VIE）架構，VIE和上市主體都要分別披露。
（圖片來源：港交所官網） 那麼，國企帶頭的中概股退市，對市場及企業會有甚麽影響？
對於中石化、中石油、國壽等以預拖證券在美國上市的國企而言，應該是利大於弊。
主要原因其交易量近期成交往往只有數十萬至數百萬美元成交量，大部分換手率甚至不到萬分之一，融資功能可以忽略不計。
從美國退市反而可節省律師會計師和內部工作費用。港交所（00388）則有望從美國交易所中，爭奪超過10,000億美元市值的中概股生意。
但對於本身在美國有大量投資者和流動性的中概股，尤其是頭十大股份，將會面臨流動性減弱和融資渠道減少的壓力。
與此同時，假若大部分美國機構選擇拋售，公司股價也不容樂觀。
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圖片來源：港交所官網、[email protected]、中新社
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