曾廣標 - 九興大豐收高息吸引｜拉闊投資
Previous Next 在弱市之中，只有盈利和派息較預期更佳的股票，才可以持續有好表現。日前宣佈業績、產銷名牌鞋履的九興（1836）便是其中一員。
九興早前已發了盈喜，當時管理層預期上半年淨利潤不少於5200萬美元，即是增長不
少於60%，主要受惠於旗下運動及時尚鞋履分部的增長，以及奢華鞋履分部的新增客戶所致。消息令九興股價走強，及至日前宣佈純利增長達94.48%至6054.7萬美元，折合每股7.64美仙，即約59.77港仙，中期股息增長一倍至每股42港仙，因而令股價進一步上升，準備挑戰9元關口。
股價挑戰9元關
疫情曾令九興近年業績大幅波動，前年位於越南的主要生產基地，受到疫情嚴重影響要局部停產，九興盈利曾大跌98%至僅為169萬美元（約1300萬港元），而向來一年派兩次股息的九興當年宣佈完全不派息，令股價大跌。
去年越南疫情基本受控，而在中國的廠房運作正常，集團盈利大翻身，全年盈利回升至8969萬美元（接近7億港元），折合每股盈利約0.87港元，全年派息0.77港元，股價重返上升軌，今年公佈的季度營運數據以至上半年大豐收，令股價逆市拾級而上。
九興上半年綜合收入增加18.9%至8.27億美元。管理層對於回顧期內盈利大增近一倍提出了幾個重點，當中包括：繼續提升客戶組合，尤其是在運動、奢華及時尚鞋履方面；產能幾乎接近全面飽和；經盈利潤率增至8.3%，較去年同期增長3.1個百分點；作為長期利潤擴張計劃及產能多元化戰略的一部份，集團繼續在印尼擴廠和擴大產能。
從上半年資產負債表來看，九興扣除銀行借貸後的淨現金超過7000萬美元，因而可以長期維持高派息比率回饋股東。
管理層對於上半年業績十分滿意，對下半年則審慎樂觀，指出若幹產品於隨後數月的需求可能不如之前樂觀。然而，業務的長期基本面依然強健。運動鞋履與時尚鞋履的跨界款式以及高端運動休閒市場，仍然存在龐大的增長潛力，而集團獨特的設計和產品開發能力繼續協助贏得新客戶。
保守估計，九興全年派息不少於0.84元，現價息率超過9厘，對於持續擴張的優質鞋履集團而言，現價估值仍偏低，可趁整固時收集。
曾廣標
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