曾廣標 - 天德業績優秀股息高｜拉闊投資
Previous Next 今年上半年化工業持續景氣，產銷新材料或特殊化工品的企業普遍錄得盈利大增，但由於下半年不少化工產品價格回落，化工股在弱市之際也受壓。產銷精細化工產品的天德（609）盈利持續勁升，派成績前股價升創52周新高
， 宣佈佳績後，本周見有獲利回吐，股價昨回落至2.7元。
天德去年盈利勁增300%至3.5億元人民幣，今年上半年盈利高達5.02億元人民幣，較盈喜預期還多了兩成，折合每股58.9分人民幣（約67港仙），半年盈利已超過去年全年，現金流更為強勁，及破例宣派中期股息0.12元，只要末期息維持於去年0.2元水平，現價股息率已接近12厘。
現價股息率接近12厘
管理層表示，通脹導致精細化工市場供求平衡產生轉變，為集團產品提供有利條件。此外，集團一些新開發產品受到市場歡近。雖然通脹上升令原材料成本處於較高水平，但集團提升生產效益，實現更佳資源配置，令毛利及毛利率大幅上升。集團亦進一步優化及精簡業務流程將營運開支控制於合理水平，盈利因而大幅增長。
管理層亦居安思危，指出通脹地緣政治衝突及病毒的影響，為營商環境添加不明朗變數，集團產品未來的市場需求將出現波動，或將增加集團業務的下行壓力，集團將作出合適措施，堅守審慎穩健的營運方針，努力以卓越的業務表現回報股東。
天德的生產線集中於山東省濰坊工業園內的大型廠房，今年內地雖續爆疫情，但山東基本受控，天德營運暢順。
天德專攻精細化工，均屬冷門產品，主要產銷氰基化合物，乃劇毒化學品，在國內外均只有少數企業獲得生產牌照，產品應用領域包括粘劑、醫藥、農藥、香料和塗料等，售價較其他同級化工產品為低，因而備受歡迎。中國精細化工業仍在發展階段，天德新產品將陸續有來。
天德主打的氰乙酸乙脂（ECYA）除了內銷，亦出口至其他國家，ECYA價格上半年維持於每噸45000元高位，但從8月起價格回落兩至三成。然而，天德新產品三聚氯氰價格，較一年前上升逾倍至每噸25000元。保守估計，天德全年盈利至少可達8億元人民幣，折合每股93分人民幣（約1.06港元），現價市盈率不足三倍，有高息支持，可趁整固收集。
曾廣標
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