金融High Tea - 陸羽仁 2022年8月16日
陸羽仁 - 數據失色 人行強力減息護駕｜金融High Tea
Previous Next 恒指在2萬點邊緣繼續掙紮，內地出現兩個出乎意料的消息，一個是出籠的經濟數據比估計弱；二是人民銀行意外地突然調低銀行間拆借資金的利率，兩個消息一好一淡，令大市彈完之後又回軟。
內地公佈幾個數據，包括工業增加值、零售及固定資產投資，數據未如市場預期，反映內地在不同地區持續有疫情幹擾經濟運作。對於宏觀大氣候欠佳，中央似乎有所準備，上午宣佈中期借貨便利（MLF）和逆回購息率下調10個點子。在中央加持下，恒指一度衝高，不過午後無法維持，大市終以下跌告終。
航運股好日子恐到頭
內地出手壓低資金成本，在市場估計之外，內地分析認為，現時市場流動性足夠，央行縮減了資金規模，但同時壓低了利率成本，顯示維護實體經濟的政策方向，所以有內媒形容今次的動作是「強力降息」，可以估計如果沒有「強降」保底，大市回調的幅度肯定更大。
第三季全球經濟有轉向跡象，油價在俄烏戰爭下未能重回每桶100美元的心理關口，美國股市炒通脹見頂，中港兩地股市則因為經濟放緩受壓。昨日有兩個板塊出現大波動，一個是航運股，當中以東方海外（316）急跌最矚目；另一個則是晶片股伴隨產品跌價齊齊回調。
東方海外急挫15%，收報226元，成為為最弱藍籌股，其他航運及港口股亦下跌，海豐國際（1308）挫7%，收報24.1元；中遠海控（1919）下滑4%，收報11.28元。波羅的海乾散貨指數上周五大跌5.1%，跌至逾半年新低。
航運界指出，過去兩年是船公司幾十年不遇的大景氣，東方海外連掃地嬸嬸早前都接到通知，獲發18個月雙糧。在一櫃難求下，公司一年賺的錢遠比過去10年賺的還要多，這樣的暴利時光，大家都知道不可能長期持續，所以東方海外的動態市盈率跌至只有2倍。然而，做生意不是暴利之後變微利，而是可能經歷循環周期的冬天，屆時會有排捱。過去航運期船主都會心雄，結果令運力大增，運費鬥劈價，屆時非但無錢賺，還可能要倒貼，所以買周期股不能只看眼前的低估值，還要預期谷底期的消耗，正因如此，所以當代表運費的波羅的海指數一有風吹草動，股價就大力劈下來。正如之前說過，從估值上雖然航運股非常低廉，但如果之前無賺過錢，現在就無謂走去接刀了。
另一個回落較急板塊是晶片股，中芯（981）業績後兩連插，單日大跌6%，收報16.04元。中芯跌價同航運股有點相似，就是行業出來的數據顯示晶片價格開始快速回落。自從美國宣佈限制晶片出口，掀動廠商囤積晶片，至今超過兩年，美國宣佈通過晶片法，在本國生產晶片，這種保護主義色彩的做法令其他工業國跟進，未來晶片產能會大幅上升，令人對晶片價格不敢樂觀。
內地出於工業自主的政策，在晶片工業投放大量資金，除了極先進製程的晶片還未追上，在一般晶片的生產相信會高速增加，在穀賤傷農的邏輯下，全球晶片股價早在晶片價格回落前已經見頂。晶片工業未來的發展，令人想起航空業，由於大部份國家都傾向有自家的航空公司，形成航空生意變成不單純是商業經營，民企如國泰（293）賺錢就無以前咁容易。內地有中央支持的晶片公司，境況會好一點，若然是純民營企業如台積電，擔心就會成為大國角力的夾心餅，未來日子會慢慢難過。
退市股如預期受壓
5隻國企收市後決定在美國退市，股價捱沽，當中3隻為藍籌拖累指數，中石油（857）急跌3.4%，收報3.4元；中鋁（2600）跌3%收報2.83元；中石化（386）跌3%，收報3.62元；中國人壽（2628）跌2.4%，收報11.48元；上石化（338）跌2.4%，收報1.24元。市場關注會否跟隨退市的國企航空股亦下滑，國航（753）跌3%，收報6.3元；南航（1055）跌1.85%，收報4.25元；東航（670）跌0.7%，收報2.84元。富瑞報告指，此舉符合預期，美國證監會處理「預計除牌名單」期限至2024年才屆滿，中方仍有時間選擇容許哪些中資企業遵守美方規則，總之一句講完，就是相嗌唔好口，不和會傷財。
由於政經消息好壞交雜，入市氣氛持續低迷，恒指又跌回2萬邊，收報20040點，跌134點；國指收報6814點，跌43點；科指收報4308點，跌41點，成交金額738億元，為5月4日以來最少。69隻藍籌中，16升50跌3平收。
海底撈（6862）急升8%，收報17.3元，為升幅最大恒指成份股，該股發盈警料上半年盈轉虧，蝕2.25億至2.97億元人民幣，瑞銀指若撇除一次性虧損項目，可錄得經調整利潤約3000萬元人民幣。公用股煤氣（003）升1.85%，收報8.28元，該公司透露正研究提取煤氣成份中佔49%的氫能在香港輸送。
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