【何車股評】何車：業績爆燈 新特能源PE 1字頭
何車股評
日期：2022-11-14
更新時間：10:05:00
新特能源（1799，H股市值68億元，H+內資總市值259億元）今年業績預測爆燈，估值超低，值博率高。
1）新特是太陽能級多晶矽生產商與光伏項目承包商，從事光伏產業上遊
與下遊業務，產品主要在國內銷售，亦從事電力銷售、工程建設承包。
新特2022財年（12月年結）首3季，一季業績比一季好。首季營收67.12億元人幣，純利24.91億元人幣；第2季，營收80.04億元人幣，純利31.26億元人幣；第3季，營收112.15億元人幣，純利40.33億元人幣。
今年盈利料增164%
首3季合計，營收259.31億元人幣，按年大增99％，純利96.50億元人幣，按年爆升201%。彭博綜合券商預測，新特全年賺131億元人幣（EPS 9.46元人幣），激增164%，預測PE僅1.7倍、PB 0.72倍；過去6年，平均PE 10.9倍、平均PB 0.82倍。
3）新特與同類相關股比較，估值亦明顯吸引。同類相關股估值如下：
晶科能源（滬：688223，）市值1,762億元人幣，與新特有生意來往（見下段），今年預測PE 65倍、PB 7.4倍。
日出東方（滬：603366）今年預測PE 30倍、PB 2.5倍。
雙良節能（滬：600481）市值289億元人，與新特有生意來往（見下段），預測PE 26.5倍、PB 8.1倍。
福萊特（6865）預測PE 20.3倍、PB 3.2倍。
信義光能（968）預測PE 18.2倍、PB 2.5倍。
盾安環境（深：002011）預測PE 15.4倍、PB 5.1倍。
信義能源（3868）預測PE 12.5倍、PB 1.2倍。
協鑫（3800）今年預測PE 3.8倍、PB 1.3倍。
3宗大合約 價值逾2千億人幣
4）新特2022財年預測PE低至「1字頭」，反映市場擔心明年產品跌價，盈利倒退，不過市場亦擔心過度。大行平均預測新特明年賺116.14億元人幣（EPS 8.62元人幣），倒退幅度只是11％，PE仍低至1.9倍、PB 0.53倍。
況且，新特明年營收增加亦可抵銷多晶矽產品跌價的影響，新特明年盈利未必倒退。來自晶科能源與雙良節能的訂單，足以令新特營收耀眼。
今年8月，新特與晶科能源簽約，由2023年1月至2030年12月，8年內，新特向對方銷售33.6萬噸多晶矽，估計價值1,021億元人幣（噸價30.4萬元人幣）。
今年7月，新特與雙良節能全資附屬簽約，由2023年1月至2030年12月，新特8年內向對方銷售20.19萬噸多晶矽，以簽約時多晶矽市價計，交易總值585億元人幣（噸價29萬元人幣）。9月，又有同類合約，由2023年1月至2030年12月，新特8年內向對方銷售15萬噸多晶矽，以簽約時多晶矽市價計，交易總值454.5億元人幣（噸價30.3萬人幣）。
新特3宗大合約總值高達2,061億元人幣，按合約8年計，折合每年平均258億元人幣，相等於新特現時一年估計營收高達68％！
高息11.5厘
5）新特例牌只派末期息，2021財年派1.1元人幣，派息比率28%。2022財年，即使派息比率降至20%，末期息預測亦可派1.89元人幣，股息率高達11.5厘。
新特現價18.10元，目標26元。海通國際（上周）睇28.42元，交銀國際（上周）睇27.8元。
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